Правительство Японии выдвинуло Тоичиро Асаду и Аяно Сато в совет по денежно‑кредитной политике Банка Японии. Они заменят Асахи Ногути в конце марта и Дзюнко Накагаву в конце июня. MUFG сообщила, что после этих назначений иена снова стала слабее. Асаду описывают как сторонника «рефляции» (политики, которая специально разгоняет инфляцию и поддерживает экономику за счёт мягких мер, например низких ставок и покупок активов). Он также был соавтором работ с бывшим заместителем главы Банка Японии Вакатабэ.

Рыночные ожидания и последствия для политики

Рынок закладывает около 15 б.п. (базисных пунктов; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) ужесточения политики Банка Японии в апреле. MUFG отметила, что участники рынка будут следить за предстоящей речью заместителя главы Химино, чтобы понять, подтверждает ли он такие ожидания на апрель. MUFG также заявила, что отсутствие подтверждения может привести к дальнейшему ослаблению иены против USD/JPY (курс доллара США к иене) и других валют G10 (10 крупнейших и наиболее торгуемых валют развитых стран). Иена Японии слабеет после того, как правительство выдвинуло академических кандидатов Тоичиро Асаду и Аяно Сато, которые склоняются к мягкой политике поддержки экономики. Асада известен взглядами в пользу стимулов, что создаёт явный перекос в сторону более слабой иены. Это усиливает сомнения в том, что агрессивные ожидания рынка по повышению ставок оправдаются. Мы видим, что рынок деривативов (производных инструментов, например фьючерсов и опционов, цена которых зависит от базового актива или ставки) уже заложил около 15 базисных пунктов ужесточения на апрельское заседание. Однако последние данные делают это менее вероятным: базовая инфляция в январе составила 1,8%, что ниже цели центрального банка. Такая слабая инфляция, вместе со снижением ВВП в 4 квартале 2025 года на 0,2%, даёт новым, более «голубиным» членам совета (то есть сторонникам более мягкой политики и более низких ставок) мало причин спешить с повышением ставки.

Ключевой риск для трейдеров по иене

Если посмотреть назад, видно, насколько осторожным был Банк Японии после исторического, но нерешительного выхода из отрицательных процентных ставок в 2024 году (то есть когда ставка была ниже нуля). На протяжении 2025 года дальнейшее «нормализование» политики (возврат к более обычным ставкам и меньшим стимулам) шло медленнее, чем ожидал рынок. Этот повторяющийся шаблон говорит о том, что рынок чаще будет разочаровываться в ожиданиях жёстких шагов. Главным событием ближайших недель станет предстоящая речь заместителя главы Химино. Если его тон не будет явно «ястребиным» (то есть не будет указывать на готовность повышать ставку) и он не поддержит повышение в апреле, можно ожидать резкого пересмотра ожиданий и дальнейших продаж иены. Стратегия через опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) — например, покупка колл-опционов USD/JPY (право купить USD/JPY по фиксированной цене) — может быть разумным способом сыграть на возможном ослаблении иены. Сейчас, когда USD/JPY держится около 152,50, неопределённость растёт. Подразумеваемая волатильность на один месяц (ожидаемая рынком амплитуда колебаний цены, рассчитанная из цен опционов) уже поднялась до 9,5% перед речью, показывая, что рынок ждёт движения. Если Химино не даст сигнал о повышении ставки, пара, скорее всего, попытается подняться выше, так как ожидания по ставкам будут снижаться.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.