Инфляция всё ещё не побеждена
Шмид сказал, что ФРС не вернётся к размеру баланса (баланс — объём активов на счетах ФРС, например облигаций), который был до финансового кризиса. Он заявил, что главная дискуссия по балансу — это уровень резервов (резервы — деньги банков, размещённые на счетах в ФРС), и выразил обеспокоенность тем, как долго баланс будет оставаться большим. Он сказал, что ипотечные активы ФРС снизили доходности (доходность — процентная прибыль по облигациям) на этом рынке. Он добавил, что на сокращение портфеля ипотечных облигаций (ипотечные облигации — бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами) уйдут годы, тогда как покупки казначейских векселей (векселя — краткосрочные гособлигации США) для управления резервами относительно невелики. Шмид сказал, что по части инфляции в мандате ФРС (мандат — официальные цели ФРС: стабильные цены и высокий уровень занятости) нужно сделать больше. Он отметил, что рынок труда в довольно хорошем состоянии, а ФРС следит за рынками, но не зациклена на них. Шмид сказал, что любая реакция ФРС на проблемы на рынке будет зависеть от причины. Он также сказал, что ценит то, что Кевин Уорш, если его утвердят председателем ФРС, привнесёт опыт.Торговые последствия более высокой траектории ставок
По части инфляции ещё есть работа, и трейдерам (трейдеры — участники рынка, которые покупают и продают активы ради прибыли) стоит относиться к этому серьёзно. Последний показатель CPI (CPI — индекс потребительских цен, основной показатель инфляции) за январь составил «упрямые» 2,9%, что показывает: финальный рывок к цели 2% остаётся сложным. Это означает, что цены на опционы (опционы — контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) скорее должны учитывать сценарий «выше и дольше» по ставкам (то есть ставки будут оставаться высокими), потому что путь к снижению ставок неочевиден. Рынок труда в хорошем состоянии, и это даёт центральному банку возможность сохранять текущую позицию. При безработице 4,1% и приросте занятости на 190 000 рабочих мест в прошлом месяце мало причин смягчать политику ради поддержки занятости. Поэтому трейдерам стоит осторожно относиться к ставкам на снижение ставок из‑за небольших признаков слабости рынка труда. Мы не вернёмся к размеру баланса до финансового кризиса, поэтому главный спор — об уровне резервов. Активы ФРС всё ещё держатся чуть выше $6 трлн, а сокращение портфеля ипотечных облигаций займёт годы. Это создаёт предсказуемое, долгосрочное ужесточение (ужесточение — условия финансирования становятся менее выгодными), которое может продолжать слегка давить на активы с «длинным сроком» (длинный срок — инструменты, цена которых особенно чувствительна к изменениям ставок). Нужно помнить, что центральный банк следит за рынком, но не зациклен на нём. Это значит, что стратегии на волатильности (волатильность — степень и скорость колебаний цен), например покупка колл‑опционов на VIX (VIX — популярный индекс ожидаемой волатильности на рынке акций США) или «стрэддлы» (стрэддл — одновременная покупка колл‑ и пут‑опциона, ставка на сильное движение цены в любую сторону), могут быть эффективны, потому что ФРС вряд ли будет вмешиваться и сглаживать колебания рынка, если они не угрожают стабильности всей финансовой системы. Это другая среда по сравнению с периодом после 2020 года — сдвиг, который рынок начал заметно учитывать в середине прошлого года. Настойчивость в независимости от политики означает, что стоит доверять данным, а не политическим разговорам. Это поддерживает подход, при котором внимание сосредоточено на ключевых публикациях — инфляции и отчётах по занятости. Ставка на изменение политики из‑за политического давления, скорее всего, будет неудачной сделкой.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
