Nvidia сообщила о выручке за 4-й квартал финансового года в $68,1 млрд против ожидаемых $65 млрд. Валовая маржа (доля выручки, которая остаётся после прямых затрат на производство) составила 75% против 73,5% в предыдущем квартале, а прогноз выручки на 1-й квартал — $78 млрд против ожидаемых $72 млрд.
Компания заявила, что 50% выручки пришло от гиперскейлеров (крупнейших операторов облачных дата-центров, таких как Amazon, Microsoft, Google). Также она сообщила о росте использования ИИ-агентов (программ, которые сами выполняют задачи в рамках заданной цели) в компаниях, что может расширить спрос за пределы узкого круга крупнейших покупателей.
Nvidia заявила, что обеспечила поставки, чтобы удовлетворять спрос несколько кварталов подряд. Её прогноз на 1-й квартал предполагает отсутствие спроса из Китая, несмотря на ожидаемый рост выручки на 13% за квартал.
Денежные средства и их эквиваленты (очень ликвидные активы, которые легко быстро превратить в деньги) выросли на $20 млрд год к году до $62,6 млрд. Ожидается, что компания обновит информацию о прогрессе с чипом GB300 (новое поколение процессора для ИИ-нагрузок) и, возможно, снова подтвердит прогноз «воронки продаж» (оценка потенциальных будущих сделок) на $500 млрд на этот год.
США выдали лицензии на экспорт в Китай менее продвинутых чипов, а Пекин ранее в этом году одобрил покупку 400 000 графических процессоров H200 (GPU — специализированный процессор, часто используемый для обучения и работы ИИ) для Tencent, Alibaba и ByteDance. Торговые ограничения остаются сдерживающим фактором.
Цена акции выросла после публикации отчёта, но затем сократила рост, оставаясь ниже среднего движения в 2% на следующий день после отчётности. Фьючерс Nasdaq e-mini (биржевой контракт на индекс Nasdaq с меньшим размером) вырос на 1,4% после отчёта, а прогноз «воронки продаж» остался без изменений на уровне $500 млрд.
Оглядываясь на этот момент в 2025 году, мы видели очень сильный отчёт Nvidia, который сначала не привёл к заметному росту. Рынок выглядел осторожным, хотя компания существенно превзошла ожидания по выручке и дала очень высокий прогноз. Похожая ситуация наблюдается и сегодня после последнего отчёта на прошлой неделе.
Сейчас показатели бизнеса ещё сильнее, но реакция акции остаётся сдержанной — как и в прошлом году. Это указывает, что подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цены, отражённые в ценах опционов) по опционам Nvidia, вероятно, повышена: рынок закладывает возможность большого движения, которое может не реализоваться полностью. Данные показывают, что подразумеваемая волатильность по краткосрочным опционам сейчас на уровне 75-го перцентиля за последний год, поэтому премии по опционам (стоимость опциона, которую платит покупатель) дорогие.
Для трейдеров, которые держат акции, это создаёт возможность продавать покрытые коллы (стратегия: у вас есть акции, и вы продаёте колл-опцион, получая премию) на несколько недель вперёд. Это позволяет получить высокую премию и заработать, пока рынок «переваривает» новости. Если акция будет стоять на месте или вырастет умеренно, как это было после отчётности в 2025 году, опционы истекут без стоимости, и премия останется у нас.
Нужно учитывать и рост конкуренции, который в прошлом году был менее заметен. Недавние сообщения за январь 2026 года показывают, что чип AMD MI300X занял примерно 10% рынка ИИ-ускорителей (ускоритель — специализированный чип для вычислений ИИ), тогда как год назад было около 3%. Это может ограничивать оценку Nvidia сильнее, чем раньше, и делает более уместной стратегию торговли в диапазоне.
Для тех, кто настроен более оптимистично и считает, что прошлогодняя слабая реакция была ложным сигналом перед большим ростом, покупка колл-спредов с дебетом (стратегия: покупка одного колл-опциона и продажа другого с более высокой ценой исполнения, чтобы снизить стоимость входа) выглядит разумнее, чем покупка «голых» коллов. Это снижает цену входа и уменьшает влияние высокой подразумеваемой волатильности. Потенциальная прибыль ограничена, но соотношение риска и выгоды лучше, если акция вырастет, но не резко.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
