Индекс цен производителей (PPI) в США без учёта продуктов питания и энергии вырос на 3,6% в годовом выражении в январе. Прогноз был 3%. Более высокий, чем ожидалось, рост цен на уровне производителей показывает, что затраты для компаний снижаются не так быстро, как хотелось. Это важный сигнал: инфляция может оставаться устойчивой в ближайшие месяцы. Нужно учитывать, что такие издержки часто перекладывают на покупателей, поэтому ближайшие отчёты по индексу потребительских цен (CPI) тоже могут оказаться выше ожиданий.

Перспективы политики Федеральной резервной системы

Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) воспримет эти данные как повод сохранять жёсткий курс по процентным ставкам (то есть держать ставки высокими, чтобы сдерживать рост цен). Ожидания рынка о скором снижении ставки в марте или мае теперь выглядят крайне маловероятными. Свежие данные по рынку труда также показывают устойчивость: занятость вне сельского хозяйства (non-farm payrolls — показатель, сколько рабочих мест добавилось в экономике) выросла на 210 000 в январе. Это даёт ФРС больше возможностей удерживать ставки на высоком уровне для борьбы с инфляцией. В ближайшие недели можно ожидать резких колебаний на рынке фьючерсов на процентные ставки (контракты, отражающие ожидания по будущим ставкам): рынок может окончательно отказаться от идеи снижения ставок в первой половине года. Вероятность того, что ФРС сохранит ключевую ставку (federal funds rate — базовая ставка в США) без изменений до заседания в июне, вероятно, выросла выше 80% по оценкам рынка свопов (свопы — сделки, по которым участники обмениваются платежами; их цены часто используют, чтобы понять ожидания по ставкам). Трейдеры могут пытаться заработать на сценарии «высокие ставки надолго» через опционы или фьючерсы на SOFR (SOFR — ориентир краткосрочной долларовой ставки, используемый в контрактах). Для рынка акций такая устойчивая инфляция — негативный фактор, особенно для компаний роста и технологического сектора, которые чувствительны к дорогим кредитам. Можно рассмотреть защитные меры, например покупку пут-опционов (опционов на продажу, которые обычно выигрывают при падении) на Nasdaq 100 (NDX) или S&P 500 (SPX). Рост индекса VIX (показатель ожидаемой волатильности рынка, его часто называют «индексом страха»), который недавно был около многолетних минимумов в районе 14, также вполне возможен — стоит быть к этому готовыми. Такая ситуация усиливает аргументы в пользу более сильного доллара США, потому что более высокие ставки привлекают иностранный капитал. Может быть полезно посмотреть на деривативы (производные инструменты, например опционы и фьючерсы) на валютные пары вроде EUR/USD или USD/JPY. Можно ожидать, что индекс доллара (DXY — показатель силы доллара к корзине валют) попробует снова подняться к недавним максимумам выше уровня 105.

Уроки последних инфляционных циклов

Оглядываясь назад с позиции 2025 года, многие помнят тяжёлую борьбу с инфляцией в 2022 и 2023 годах. Тогда стало ясно, что самый сложный этап — вернуть инфляцию к цели 2%. Январские данные показывают, что этот урок по-прежнему актуален, и не стоит недооценивать решимость ФРС.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.