Инфляционные риски остаются повышенными
Шмид сказал, что траектория роста (направление и темпы роста экономики) остаётся сильной, чему помогает бюджетная политика (государственные расходы и налоги). Он также отметил, что рынок труда (ситуация с занятостью и зарплатами) находится в равновесии. Он сказал, что инфляция в сфере услуг (рост цен на услуги) остаётся высокой и идёт быстрее, чем это было бы совместимо с возвращением к инфляции 2% (цель ФРС). Он добавил, что допускает, что ИИ (искусственный интеллект) может обеспечить рост без разгона инфляции, но подчеркнул, что экономика пока не на этом этапе. Мы помним, что такие же предупреждения о высокой инфляции и сильном спросе звучали на протяжении 2025 года. Теперь, когда последний отчёт по индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI — показатель изменения цен для потребителей) за февраль 2026 года показывает, что базовая инфляция (core inflation — инфляция без учёта цен на еду и энергию, которые часто сильно колеблются) упрямо держится на уровне 3,5%, понятно, что прежний оптимизм рынка оказался неверным. Путь к 2% инфляции идёт заметно медленнее, чем ожидалось. Это должно заставить обратить внимание на производные инструменты на процентные ставки (interest rate derivatives — контракты, цена которых зависит от будущих ставок), которые делают ставку на меньшее число снижений ставки или на более поздние снижения. Рынок фьючерсов на ставку ФРС (Fed Funds futures — биржевые контракты, отражающие ожидания по ключевой ставке ФРС) уже резко переоценился за последний месяц: вместо трёх снижений в 2026 году он теперь почти закладывает лишь одно к концу года. Мы считаем, что есть смысл продавать фьючерсы SOFR (Secured Overnight Financing Rate — обеспеченная ставка однодневного финансирования, базовая ставка денежного рынка США) с поставкой в декабре 2026 года, ожидая, что ФРС будет вынуждена дольше сохранять жёсткую политику (restrictive policy stance — высокие ставки, которые охлаждают спрос), чем многие думают.Позиционирование на более высокую волатильность
Сильная инфляция в сфере услуг, которая беспокоила и в прошлом году, остаётся главной проблемой, что видно по свежим данным: рост зарплат всё ещё выше 4%. Эта неопределённость в политике (неясность, как именно ФРС будет менять ставки) указывает на период более высокой рыночной волатильности (резких колебаний цен) впереди. Мы считаем, что VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США, часто его называют «индексом страха»), который держится около 17, недооценён, и рассмотрели бы покупку колл‑опционов (call options — контракты, дающие право купить актив по заранее оговорённой цене) на него как защиту (hedge — способ снизить потери) от возможной коррекции рынка (заметного снижения цен после роста). Сочетание сильного роста и устойчивой инфляции создаёт давление на акции. Хотя ожидалось, что ИИ станет источником роста без инфляции, мы пока не видим этого в широкой статистике производительности (productivity — сколько выпуска создаётся на единицу труда). Поэтому мы рассматриваем защитные пут‑опционы (protective put options — право продать актив по фиксированной цене для ограничения убытков) на крупные индексы, такие как S&P 500 (фондовый индекс 500 крупнейших компаний США), особенно перед следующим заседанием ФРС.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
