Энергетический шок и устойчивость инфляции
Они считают, что энергетический шок 2022 года по‑прежнему важен для Банка Англии, когда он оценивает, как долго может держаться инфляция. Они предупреждают, что более высокие цены на энергию могут повлиять на инфляцию в следующем году через «вторичные эффекты» (когда рост цен запускает цепную реакцию: люди и компании начинают ждать дальнейшего роста цен, требуют более высокие зарплаты, и инфляция закрепляется). Примеры таких эффектов: устойчивые ожидания высокой инфляции и повышение зарплат по итогам переговоров. Они оценивают, что около половины корзины CPI Великобритании (CPI — индекс потребительских цен, то есть средний рост цен на товары и услуги) сильно зависит от цен на энергию. Они говорят, что зависимость касается не только топлива, но и еды и услуг, причём услуги в среднем требуют больше энергии, чем основные товары (core goods — товары без «шумных» компонентов вроде энергоносителей и продуктов питания). Они называют тарифы на поездки, рестораны и размещение (проживание в отелях и похожих местах) услугами, которые особенно чувствительны к ценам на энергию. Они делают вывод, что это может повлиять на скорость и масштаб снижения ставок Банком Англии. Геополитическая напряжённость растёт и добавляет неопределённости для инфляции в Великобритании. Нефть Brent (эталонная марка нефти) подскочила почти до $98 за баррель на этой неделе после новых перебоев в Ормузском проливе, и фьючерсы на британский природный газ (фьючерс — контракт на покупку/продажу в будущем по заранее оговорённой цене) выросли следом. Такой резкий рост расходов на энергию — немедленный повод для тревоги.Позиционирование рынка и влияние на активы
Этот скачок цен на энергию угрожает траектории снижения инфляции, которую мы наблюдали большую часть 2025 года. Последние данные CPI за февраль 2026 года уже показали остановку снижения инфляции на упорных 3,1%, и более высокие цены на энергию скоро отразятся на кошельке потребителей через цены на заправках. Это ставит под угрозу прежнее мнение, что Великобритания будет лидером по снижению инфляции среди стран G7 (G7 — группа семи крупнейших развитых экономик). Для Банка Англии память о кризисе 2022 года будет особенно важной, усиливая опасения «упорной» инфляции (persistent inflation — инфляция, которая держится долго и не снижается быстро). Из‑за этого Комитет по денежно‑кредитной политике (орган Банка Англии, который решает, какой будет процентная ставка) с меньшей вероятностью начнёт снижение ставок во втором квартале, которого ждал рынок. Риск вторичных эффектов, например требований повышения зарплат, сделает их особенно осторожными. Исходя из этого, стоит заново оценить позиции по процентным ставкам: рынок свопов (процентные свопы — сделки обмена фиксированной ставки на плавающую или наоборот) может закладывать слишком много снижений ставок в этом году. Идея «сыграть против» текущих ожиданий в фьючерсах Short Sterling или SONIA (SONIA — базовая ночная ставка в фунтах; фьючерсы — ставки на будущий уровень процентной ставки) может быть разумной, если ожидать, что Банк Англии будет держать ставку высокой дольше. Такая переоценка может сильно сдвинуть доходности на «коротком конце» кривой (front-end yields — доходности по краткосрочным облигациям, наиболее чувствительным к решениям по ставке). Этот более «жёсткий» настрой (hawkish — склонность держать ставки выше ради борьбы с инфляцией) влияет и на валюту, и на акции. Более осторожный Банк Англии может поддержать британский фунт, поэтому колл‑опционы (call options — право купить актив по фиксированной цене) на GBP/USD могут быть интересны. С другой стороны, более дорогая энергия и более высокие ставки по займам снижают прибыль компаний внутри страны, поэтому пут‑опционы (put options — право продать актив по фиксированной цене) на индекс FTSE 250 (индекс британских компаний средней капитализации) могут быть полезной страховкой. В целом рост неопределённости означает, что волатильность (сильность и частота колебаний цен) вероятно увеличится по британским активам. Можно рассмотреть стратегии, которые зарабатывают на больших колебаниях независимо от направления. Покупка «стрэддлов» (straddle — покупка одновременно колла и пута с одинаковой ценой исполнения, чтобы заработать на сильном движении вверх или вниз) на основные индексы Великобритании или валютные пары может быть эффективным вариантом на ближайшие неспокойные недели.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
