Бежевая книга ФРС показывает смешанную картину роста
В США «Бежевая книга» ФРС (регулярный обзор экономики по регионам) перед заседанием FOMC 18 марта описала рост как смешанный и слабый; такой же тон был и по рынку труда. Также отмечено, что часть компаний может переложить издержки от тарифов (налогов на импорт) на покупателей, при этом есть сомнения, что люди с низкими доходами смогут выдержать рост цен. Внимание также приковано к частному кредитованию в США, включая давление из‑за выкупов в компаниях business development companies (BDC). BDC — это инвестиционные компании для состоятельных частных клиентов; обычно они вкладывают деньги в малый и средний бизнес. Некоторые крупные BDC, связанные с Blue Owl и Blackstone, сталкиваются с большим числом заявок на выкуп. Рынок следит, ускорятся ли выкупы, введут ли ограничения или временную остановку, и придётся ли продавать неликвидные активы (их сложно быстро продать по справедливой цене), чтобы выплатить деньги уходящим инвесторам.Риск ликвидности в частном кредитовании
Если смотреть назад, вспоминаем похожий разбор в 2025 году: тогда из‑за опасений по ценам на энергию DXY мог подняться к 99,50. Сейчас индекс торгуется значительно выше, около 104,75, но ключевые причины остаются. Это означает, что в ближайшее время доллару проще расти, чем падать. Мы также внимательно следим за признаками напряжения на рынке частного кредитования США, который вырос более чем до 1,7 трлн долларов. Растут опасения из‑за выкупов инвесторов из крупных BDC. Например, в некоторых известных фондах BDC заявки на вывод средств несколько кварталов подряд превышали заявленные квартальные лимиты. Это создаёт реальный риск проблем с выплатами, если BDC будут вынуждены продавать неликвидные кредиты, чтобы удовлетворить выкупы. Такое событие на кредитном рынке, вероятно, усилит уход в «тихие гавани» (покупку более надёжных активов), что дополнительно укрепит доллар. Трейдеры могут снизить этот риск, покупая пут‑опционы (контракты, дающие право продать актив по заранее оговорённой цене) на ETF (биржевые фонды), связанные с региональными банками или высокодоходными облигациями (бумагами с более высокой доходностью и более высоким риском). Сочетание этих факторов усиливает нервозность рынка: это видно по индексу VIX (показателю ожидаемой волатильности) — он недавно поднялся с 14 до более чем 18. На фоне роста ожидаемой волатильности интересны стратегии вроде «длинного стрэддла» или «стрэнгла» на основные фондовые индексы. Это позиции по опционам, которые могут принести прибыль при сильном движении рынка в любую сторону.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
