Неожиданность в розничных продажах и последствия для рынка
Показатель розничных продаж за январь (-0,2%) говорит о том, что потребительская активность замедляется, но не проваливается так сильно, как мы опасались. Небольшое отклонение в лучшую сторону относительно ожиданий (-0,3%) добавляет рынку неопределённости. Теперь возникает вопрос: достаточно ли сильное замедление экономики, чтобы изменить политику. Этот январский отчёт становится понятнее, если учитывать свежие данные за февраль. Февральский отчёт по занятости показал охлаждение рынка труда: число рабочих мест вне сельского хозяйства (payrolls — сколько рабочих мест добавилось в экономике, кроме сельского хозяйства) выросло всего на 150 000 — ниже прогнозов и это первое значение ниже 200 000 с конца 2024 года. Однако самые свежие данные по CPI (индекс потребительских цен — показатель роста цен, то есть инфляции) всё ещё упорно держатся выше уровня 3%, из‑за чего становится сложнее понять, что будет дальше. При сочетании слабого потребителя и «липкой» инфляции (sticky inflation — инфляция, которая снижается медленно и держится на повышенном уровне) мы считаем, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) с высокой вероятностью сохранит ставку без изменений до мартовского заседания. Вероятность снижения ставки до лета, судя по потоку данных, скорее уменьшается. Трейдерам стоит корректировать позиции во фьючерсах на процентные ставки (контракты, цена которых зависит от ожиданий по ставкам), чтобы отразить более терпеливую позицию центрального банка. Эта неопределённость — сигнал смотреть на волатильность (volatility — насколько сильно и быстро колеблются цены) как на отдельную возможность. Мы видим, что ожидаемая рынком волатильность (implied volatility — уровень будущих колебаний, который «вшит» в цены опционов) по опционам на S&P 500, измеряемая индексом VIX (показатель ожиданий волатильности рынка США), постепенно растёт от минимумов около 14, которые были в начале года. Можно рассмотреть покупку «стрэддлов» или «стрэнглов» (опционные стратегии, которые зарабатывают на сильном движении цены вверх или вниз) на основные индексы, чтобы получить выгоду от крупного движения рынка в любую сторону — рынок выглядит готовым к резкому сдвигу. Слабость расходов напрямую бьёт по акциям сектора consumer discretionary (товары и услуги необязательного спроса — то, на чём люди экономят в первую очередь). Мы рассматриваем пут-опционы (put — опцион, который, как правило, приносит прибыль при снижении цены) на ETF (биржевой фонд — инструмент, который повторяет динамику набора акций) этого сектора как хедж (hedge — страховка от неблагоприятного движения цены) или как ставку на снижение. Это можно сочетать с более нейтральным взглядом на consumer staples (товары первой необходимости — спрос на них обычно более устойчив в период слабой экономики), которые в таких условиях держатся лучше.Позиционирование при замедлении потребителя
Эта среда напоминает замедление, которое мы наблюдали в конце 2024 года, после чего последовал слабый сезон праздничных покупок в 2025 году. Такая схема намекает, что нынешняя слабость потребителя может быть не разовым событием на один месяц. Поэтому разумно держать защиту от снижения (downside protection — меры, которые ограничивают убытки при падении рынка) через опционы в ближайшие недели. Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать прямо сейчас.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
