Драйверы рынка труда и пересмотры
BLS (Бюро статистики труда США — госорган, который публикует показатели занятости) связало значительную часть снижения с сектором здравоохранения: минус 28 тыс., что связано со забастовкой Kaiser Permanente, затронувшей более 30 тыс. работников в Калифорнии и на Гавайях. Число сотрудников в федеральных ведомствах снизилось на 10 тыс. и уменьшилось на 330 тыс. с октября 2024 года. Строительство потеряло 11 тыс., промышленность (manufacturing — производство на заводах) 12 тыс., а транспорт и складское хранение — 11 тыс. Безработица выросла до 4,4% с 4,3%, а доля людей, которые работают или активно ищут работу (participation — «участие в рабочей силе»), снизилась до 62% с 62,1%. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,4% за месяц и на 3,8% за год, а средняя длительность безработицы достигла 25,7 недели. Розничные продажи за январь снизились на 0,2%; без учёта автомобилей (ex-autos — показатель без продаж машин) было 0,0%; а «контрольная группа» (часть продаж, которая сильнее влияет на расчёт ВВП) выросла на 0,3%. Рынки сместили ожидания снижения ставки ближе к июлю: вероятность отсутствия изменений 18 марта — 96%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 4,17%, а спред 2s10s (разница доходностей между 2-летними и 10-летними гособлигациями) расширился до 57 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01%). Акции Goldman Sachs упали на 3,4%, American Express — на 3,2%, JPMorgan — примерно на 3%, Caterpillar — на 2,8%. Blue Owl снизилась на 6%, BlackRock и Blackstone — примерно на 4%. При этом Exxon и Chevron выросли более чем на 1%, Occidental прибавила 3,3%, золото торговалось выше $5 150, а VIX (индекс волатильности CBOE — индикатор ожидаемой «нервозности» рынка) вырос почти на 10% — выше 26.Хеджирование волатильности и макро-позиционирование
Индекс VIX уже вырос на 8% — до более чем 22, но стоит помнить, что в это же время год назад он поднимался выше 26 из‑за похожих опасений «стагфляции» (сочетание слабого роста и высокой инфляции). Поэтому покупка апрельских коллов на VIX (call — опцион, дающий право купить; используется как ставка на рост VIX) или путов на SPY «вне денег» (out-of-the-money — когда текущая цена далека от цены исполнения; SPY — ETF на S&P 500; put — опцион, дающий право продать, ставка на падение) выглядит как способ подготовиться к повторению рыночной тревоги. Для ориентира: долгосрочное среднее VIX ближе к 19, то есть текущие уровни показывают, что рынок ждёт проблем, но может недооценивать риск резкого движения. Нефть снова — главная проблема. Фьючерсы Brent на поставку в мае недавно превысили $93 за баррель из‑за новых сбоев поставок в Ормузском проливе. Даже при слабой занятости устойчиво высокий рост зарплат на 3,9% в год усложняет для ФРС (Федеральная резервная система — центральный банк США) сигнал о резком снижении ставки, которого ждёт рынок. Инструмент CME FedWatch (сервис, оценивающий вероятности решений ФРС по ставке) теперь показывает лишь 40% шанс снижения ставки к июньскому заседанию — против более чем 70% месяц назад. В 2025 году финансовый сектор и промышленность (industrials — компании промышленного профиля) вели распродажу, и сейчас можно ожидать похожей слабости на фоне роста страхов рецессии (спад экономики). Можно рассмотреть покупку путов на Financial Select Sector SPDR Fund (XLF — ETF на финансовый сектор) и одновременную покупку коллов на Energy Select Sector SPDR Fund (XLE — ETF на энергетику), чтобы сыграть на расхождении динамики. Энергетика уже обогнала финансовый сектор на 6% за последние три недели, и этот разрыв может увеличиться, если геополитическая напряжённость сохранится. Потребитель тоже показывает явные признаки усталости — в отличие от ситуации ещё несколько месяцев назад. Долг по кредитным картам и другим возобновляемым кредитам (revolving credit — задолженность, которую можно снова и снова использовать в рамках лимита) в США достиг рекордных $1,35 трлн по последним квартальным данным. Это означает, что у людей меньше возможностей выдерживать дорогую энергию и «липкую» инфляцию (sticky inflation — инфляция, которая снижается медленно). В такой среде путы на ETF потребительских товаров не первой необходимости (consumer discretionary — расходы на «хочу», а не «надо») вроде XLY выглядят логичной страховкой от дальнейшего замедления расходов.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
