Риски внешнего спроса и цепочек поставок
Банк сообщил, что внешний спрос может ослабнуть из‑за ухудшения настроений и сбоев в цепочках поставок (то есть в доставке компонентов и товаров между странами), что снизит экспорт. Также отмечено, что высокая «открытость» экономики Сингапура означает: значительная часть добавленной стоимости внутри страны поддерживается спросом из‑за рубежа (добавленная стоимость — это вклад страны в конечный товар/услугу после вычета стоимости импортных деталей и материалов). UOB заявил, что рост затрат на коммунальные услуги, транспорт и производственные ресурсы может ускорить инфляцию на товары и услуги. На основе данных за 2005–2025 годы он оценил, что рост нефти Brent на 10 долларов США за баррель может поднять базовую инфляцию примерно на 30–40 базисных пунктов (базисный пункт — это 0,01 процентного пункта; 30–40 б.п. = 0,30–0,40 п.п.). Brent — эталонная марка нефти, используемая как ориентир для цен. По его мнению, это повышает вероятность того, что Денежно‑кредитное управление Сингапура (MAS — центральный банк и финансовый регулятор) ужесточит политику на заседании MPS в апреле 2026 года (MPS — заседание по денежно‑кредитной политике). Базовый сценарий — повышение на 50 б.п. наклона коридора S$NEER до 1,0% в год, при этом возможна задержка до MPS в июле 2026 года. S$NEER — это индекс обменного курса сингапурского доллара к корзине валют торговых партнёров; «наклон коридора» — скорость, с которой MAS позволяет этому курсу укрепляться или ослабевать со временем. UOB отметил, что краткосрочное влияние на макроэкономику (то есть на экономику в целом) сильнее проявляется через инфляцию, чем через рост. В статье также указано, что она была подготовлена с использованием инструмента ИИ и проверена редактором.Рыночная стратегия и ожидания по политике
Мы считаем, что основной эффект текущего ближневосточного конфликта сейчас — на инфляцию, а не на экономический рост. Прямой удар по экономике Сингапура выглядит ограниченным, но риск связан со вторичными эффектами, такими как ослабление мирового спроса. Поэтому важно следить за тем, как рост издержек повлияет на денежно‑кредитную политику в ближайшее время. Ключевой канал здесь — цена нефти. Фьючерсы на нефть Brent (фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу в будущем по оговорённой цене) сейчас торгуются около 95 долларов США за баррель, что более чем на 15% выше, чем месяц назад, и мы приближаемся к отметке 100 долларов США. По нашим моделям на данных 2005–2025 годов такое устойчивое повышение относительно базового уровня года может заметно поднять базовую инфляцию в Сингапуре. Это усиливает давление на MAS, чтобы он действовал на заседании в апреле 2026 года. Рынок процентных ставок (то есть цены на инструменты, зависящие от будущих ставок) теперь закладывает вероятность более 75%, что MAS ужесточит политику, сделав наклон коридора S$NEER более крутым. Это резкая смена по сравнению с февралем 2026 года, когда ожидалось, что политика останется без изменений. Для трейдеров это означает, что стоит рассматривать позиции на укрепление сингапурского доллара. Привлекательными выглядят стратегии с опционами (опцион — контракт, дающий право купить или продать актив по фиксированной цене), которые выигрывают от роста SGD к валютам торговых партнёров, особенно там, где центральные банки настроены мягче (то есть менее склонны повышать ставки). Также можно рассмотреть форварды (форвард — внебиржевой контракт на обмен валюты в будущем по фиксированному курсу), чтобы зафиксировать более выгодный курс в ожидании решения MAS. Более высокая инфляция и более жёсткая политика — негативный фактор для акций, что может ухудшить настроение вокруг индекса Straits Times Index (STI — основной индекс фондового рынка Сингапура). Можно рассмотреть покупку пут‑опционов на STI (пут — опцион, который приносит выгоду при падении цены) для защиты от возможного снижения рынка из‑за роста издержек и опасений по мировому росту. Вероятно увеличение волатильности (волатильность — амплитуда колебаний цен), что делает опционы более интересными по цене. Если оглянуться назад, похожая ситуация была в 2022 году, когда конфликт в Украине вызвал скачок цен на энергию. Тогда MAS действовал решительно, проводя внеплановые шаги по ужесточению политики, чтобы закрепить инфляционные ожидания (то есть не дать бизнесу и людям ждать устойчиво высокой инфляции). Этот пример поддерживает наш взгляд: центральный банк снова будет прежде всего сдерживать инфляцию, даже если это немного замедлит рост.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
