Рост банковского кредитования в Японии в феврале в годовом выражении составил 4,5%. Это выше прогноза 4,4%. Данные показывают, что кредитование выросло на 0,1 процентного пункта больше, чем ожидалось. Эти цифры означают рост по сравнению с тем же месяцем прошлого года (год к году) за февраль.

Банковское кредитование показывает усиление роста

Более высокий, чем ожидалось, показатель банковского кредитования (4,5%) говорит о том, что экономика Японии постепенно укрепляется. Мы считаем это ещё одним сигналом, что Банк Японии приближается к нормализации политики (то есть к возвращению от очень мягких мер к более обычным, например к повышению ставок). Это не разовый скачок, а подтверждение тенденции умеренного ускорения экономики. Эти данные следуют за прошлым отчётом: национальный базовый CPI (индекс потребительских цен без отдельных волатильных компонентов, то есть показатель инфляции) в январе составил 2,3% и остался выше цели Банка Японии 2%. Такое устойчивое давление цен, вместе с высоким спросом компаний на кредиты (займы для бизнеса), делает всё сложнее оправдывать текущую сверхмягкую денежно-кредитную политику (очень низкие ставки и активная поддержка рынка деньгами). Мы ожидаем, что рынки начнут более уверенно закладывать в цены смену политики до лета. Исходя из этого, мы рассматриваем деривативы (контракты, цена которых зависит от другого актива), которые выигрывают от укрепления иены. Стоит рассмотреть колл-опционы (право купить актив по заранее оговорённой цене) на JPY, особенно против доллара США, так как трейдеры будут закрывать carry trade (стратегия: занимать в валюте с низкой ставкой и покупать активы в валюте с более высокой ставкой). Если посмотреть на настроения в конце 2025 года, рынок был куда более осторожен в оценке готовности Банка Японии действовать, но теперь такая оценка уже неактуальна. Мы также ожидаем рост волатильности (силы и частоты ценовых колебаний) на рынке японских гособлигаций. Вероятность того, что Банк Японии изменит политику контроля кривой доходности (управление доходностями облигаций через цели и покупки), делает пут-опционы (право продать актив по заранее оговорённой цене) на фьючерсы JGB привлекательной страховкой (хеджем) от падения. Ранние сообщения с весенних переговоров о зарплатах «shunto» (ежегодные переговоры компаний и профсоюзов о повышении оплат) также показывают средний рост выше 4,1%, что прямо повлияет на расчёты центробанка по инфляции.

Позиционирование в акциях с учётом риска смены политики

Для рынка акций это даёт неоднозначную картину и делает стратегии на волатильность более интересными. Сильная экономика поддерживает прибыль компаний, но завершение периода «дешёвых денег» может давить на оценки Nikkei 225. Поэтому использование опционов для позиции «лонг волатильность» (заработок на росте колебаний), например стратегия «стрэддл» (покупка колл и пут с одним страйком и сроком) на фьючерсы Nikkei, позволяет сыграть на неопределённости, которую создаст смена политики.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.