Разрыв в политике и рост carry trade
Этот расширяющийся разрыв в ставках поддержал рост операций carry trade, финансируемых в иенах (стратегия: занять в валюте с низкой ставкой — в иенах — и вложить в валюты с более высокой доходностью, чтобы заработать на разнице ставок). Взвешенная по торговле иена упала примерно на 23% после энергетического шока 2022 года, причём более половины этого снижения произошло уже после пика нестабильности в апреле 2025 года, когда Трамп объявил тарифы «Liberation Day». Рост избегания риска (когда инвесторы уходят из рискованных активов) из‑за конфликта на Ближнем Востоке может привести к развороту этих carry trade. Такое «сжатие» позиций (быстрое закрытие сделок из‑за убытков и нехватки ликвидности) может вызвать временный рост иены против общего тренда. Японская иена не укрепилась, несмотря на недавний рост рыночной нестабильности: её индекс, взвешенный по торговым партнёрам, остаётся около минимумов года. Чистые короткие позиции по JPY у спекулянтов (ставка на падение иены) недавно достигли многолетнего максимума — более 15 млрд долларов, по последним данным CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США — публикует отчёты о позициях крупных участников рынка). Это показывает, что слишком много участников уже «ставят против иены», даже когда индикаторы рыночного страха растут. Мы помним, как иена резко росла в два последних случая, когда волатильность на валютном рынке (FX — рынок обмена валют) резко повышалась: сначала в апреле прошлого года, затем летом 2024 года. Например, в эпизоде апреля 2025 года пара USD/JPY (сколько иен дают за 1 доллар США) упала почти на 5% менее чем за неделю, когда трейдеры спешно закрывали carry‑позиции. История показывает: когда избегание риска становится сильным, иена обычно выигрывает как «тихая гавань» (валюта, которую покупают в стрессовые периоды).Позиционирование и идеи хеджирования
Эта уязвимость появилась после энергетического шока 2022 года, когда Банк Японии держал ставки низкими, а другие центробанки резко повышали их. Этот широкий разрыв процентных ставок (interest rate differential — разница между ставками в двух странах), который по‑прежнему превышает 450 базисных пунктов (1 базисный пункт = 0,01%, то есть 450 б.п. = 4,5%) между США и Японией, побуждал трейдеров дешево занимать в иенах и вкладываться в валюты с более высокой доходностью. Большой объём таких carry trade, финансируемых в JPY, стал одной из причин падения иены на 23% с того времени. Главный риск сейчас — резкий разворот, если текущий геополитический шок усилится и вызовет «вынос» перегруженных позиций (squeeze — ситуация, когда участники вынуждены быстро закрывать сделки, что усиливает движение цены). Поэтому участникам рынка производных инструментов (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива, например опционы) стоит рассмотреть покупку колл‑опционов на JPY «вне денег» (out-of-the-money — текущая цена делает опцион пока невыгодным к немедленному исполнению) или пут‑опционов на USD/JPY (пут — право продать, ставка на падение USD/JPY, то есть на укрепление иены). Такие опционы дают относительно недорогой способ подготовиться к внезапному сильному росту иены против тренда и защититься от резкого закрытия carry trade.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
