Экономисты Standard Chartered по-прежнему ожидают, что Банк Индонезии (Bank Indonesia, BI — центральный банк страны) снизит ключевую ставку (policy rate — основная процентная ставка, по которой ориентируется рынок) на 25 б.п. (bps, basis points — базисные пункты; 25 б.п. = 0,25%) во 2 квартале 2026 года, но рост цен на нефть и более высокие риски инфляции могут отложить любое смягчение (easing — снижение ставок и другие меры для удешевления кредитов). В отчёте изменение рисков связывают с конфликтом на Ближнем Востоке и его влиянием на мировые цены на сырую нефть (crude). Ограничения государственного бюджета могут определить ответные меры, включая попытки сдержать перенос роста цен на топливо на цены для потребителей (fuel price pass-through — когда подорожание топлива отражается в розничных ценах и инфляции) за счёт сокращения расходов, не связанных с субсидиями (non-subsidy spending — расходы бюджета без учёта субсидий). По официальным оценкам, рост цен на нефть на 10% увеличивает доходы на 0,1% ВВП (GDP — валовой внутренний продукт), тогда как энергетические субсидии и компенсации (compensation — выплаты для покрытия части затрат) растут на 0,3% ВВП, расширяя бюджетный дефицит (fiscal deficit — превышение расходов бюджета над доходами) на 0,2% ВВП.

Смена ожиданий по политике

В отчёте говорится, что вероятность сохранения ставок BI без изменений в ближайшие месяцы выросла. Также отмечается, что ухудшение настроений по риску (risk sentiment — готовность инвесторов покупать рискованные активы) может сделать BI более осторожным в вопросе снижения ставок из‑за возможного давления на стабильность валютного рынка (foreign exchange stability — устойчивость курса и ситуации на рынке валюты). Первоначальное ожидание снижения ставки Банка Индонезии на 25 базисных пунктов во втором квартале теперь под вопросом. Главная причина — рост цен на нефть: Brent (марка нефти, мировой ценовой ориентир) в начале марта подскочил выше 95 долларов за баррель. Это заметно выше среднего уровня 82 доллара в последнем квартале 2025 года. Более высокие затраты на энергию напрямую усиливают опасения по инфляции в индонезийской экономике. Последние данные за февраль показали инфляцию 3,1%, что уже подталкивает показатель к верхней границе целевого диапазона Банка Индонезии. Это делает снижение стоимости заимствований (borrowing costs — проценты по кредитам и ставкам на рынке) для центробанка крайне трудным для оправдания. Бюджет правительства также испытывает давление: каждые 10% роста цен на нефть расширяют дефицит бюджета примерно на 0,2% ВВП из‑за расходов на субсидии. Это бюджетное давление вместе с повышенными глобальными рисками делает защиту национальной валюты главным приоритетом. Индонезийская рупия уже ослабла и торгуется около 15 850 рупий за доллар США — уровень, который не наблюдался стабильно со времён ухода инвесторов от риска (risk-off sentiment — сокращение вложений в рискованные активы) в конце 2025 года.

Торговые последствия

Поэтому трейдерам стоит рассмотреть закрытие позиций, которые делали ставку на снижение процентных ставок в Индонезии. Например, процентные свопы (interest rate swaps — договор обмена процентными платежами), где участник «получает фиксированную ставку» (receive-fixed — получает фиксированный процент и платит плавающий), открытые в ожидании снижения, теперь выглядят рискованно. Новый фокус — стратегии, которые выигрывают от того, что ставки остаются высокими дольше. Это может означать ставку на более стабильную или более сильную рупию, чем ожидалось ранее, поскольку снижение ставки откладывается. Похожая ситуация была в 2022 году, когда скачок мировых цен на энергоносители вынудил BI резко повышать ставки, чтобы защитить валюту и сдержать инфляцию. Этот пример показывает, что в текущих условиях центробанк, вероятно, будет ставить стабильность выше смягчения политики.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.