Обновлённый прогноз по росту и инфляции
Nomura ожидает, что рост ВВП (валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг) еврозоны станет выше потенциального уровня (потенциальный уровень — темп роста, который экономика может поддерживать без разгона инфляции) с середины 2026 года. Это связывают с государственными расходами Германии и более сильной динамикой Испании. Также отмечается, что инфляция в сфере услуг держится высокой, но постепенно снижается. Nomura прогнозирует два повышения ставки ЕЦБ (Европейский центральный банк — главный банк еврозоны, который управляет ключевыми ставками) в 2028 году, так как рост будет выше потенциального уровня. Также говорится, что в этом году есть риск повышения ставки из‑за конфликта вокруг Ирана. Nomura ожидает смягчение бюджетной политики в Германии в этом году. При этом добавляет, что это может быть частично компенсировано ужесточением бюджетной политики в других странах. Мы считаем, что инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось: последние данные по HICP за февраль показали рост до 2,8%. Во многом это связано с продолжающимся конфликтом вокруг Ирана, который поднял цену нефти Brent (Brent — эталонная марка нефти, часто используемая как ориентир) выше $95 за баррель впервые с четвёртого квартала 2025 года. Европейские цены на природный газ также выросли, усиливая давление на издержки (издержки — расходы компаний и домохозяйств, которые влияют на цены) в экономике.Последствия для рынков ставок
С учётом этих факторов мы ожидаем, что ЕЦБ будет придерживаться более жёсткой позиции, чем предполагалось ранее. Акцент сместился от снижения ставок, которого ждали в конце 2025 года на вторую половину этого года. Теперь вероятность повышения ставки до конца года стала реальной. Для трейдеров на рынке производных инструментов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базовых активов, например ставок) это означает, что рынок процентных свопов (процентный своп — обмен платежами по плавающей и фиксированной ставке) может недооценивать вероятность более высоких ставок в 2026 и 2027 годах. Опционы (опцион — контракт, дающий право купить или продать по заранее определённой цене) для защиты или выгоды от резкого ужесточения позиции ЕЦБ, например стратегия «платить фиксированную ставку» в процентных свопах или покупка колл‑опционов на Euribor (Euribor — ориентир краткосрочных ставок в еврозоне), становятся более привлекательными. Это способ подготовиться к тому, что инфляция будет выше целевого уровня 2% более длительное время. Мы также ожидаем ускорение роста выше потенциального уровня с середины этого года. Уже видны ранние признаки: на это влияет подтверждённое бюджетное стимулирование в Германии и сохранение сильной динамики экономики Испании. Сочетание более высокой инфляции и уверенного роста даёт ЕЦБ больше оснований сохранять жёсткую денежно‑кредитную политику (денежно‑кредитная политика — управление ставками и условиями кредитования для влияния на инфляцию и рост).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
