Экономисты ABN AMRO считают, что рост цен на нефть и газ из‑за конфликта вокруг Ирана будет сильнее давить на рост экономики еврозоны, чем на рост экономики США. Они объясняют это снижением реальных доходов (то есть доходов с учётом инфляции) и падением уверенности у потребителей и бизнеса в еврозоне. Они добавляют, что еврозона уязвимее, потому что она в целом покупает энергию за рубежом (чистый импортёр энергии). Поэтому она не получает такой «прибавки» к экономической активности от более высоких цен на нефть и газ, как США. Они не ожидают повторения прошлого энергетического кризиса, когда экономика не росла 5 кварталов, даже при более плохом сценарии.

Риск инфляции в еврозоне в центре внимания

Они считают, что риски инфляции (роста цен) выше, чем риски для экономического роста, особенно если шок затянется. При более мягких сценариях они ждут кратковременный рост инфляции, а вторичные эффекты (когда подорожание энергии начинает «разгонять» зарплаты и другие цены) будут ограниченными. Они ожидают, что ЕЦБ (Европейский центральный банк) проигнорирует краткий всплеск «энергетической» инфляции (инфляции из‑за подорожания энергии) при более благоприятном сценарии. При среднем сценарии они ждут одно «страховое» повышение ставки — то есть повышение «на всякий случай», чтобы не дать инфляции закрепиться — вероятнее всего на заседании 30 апреля. При более плохом сценарии они ожидают, что затем последуют ещё два повышения ставки, чтобы не допустить перехода роста цен в рынок труда (зарплатные требования) и в более широкий рост цен на услуги. В статье указано, что она была сделана с помощью ИИ и проверена редактором.

Последствия для рынка и политики ЕЦБ

Ситуация сейчас становится похожей: недавняя нестабильность в Ормузском проливе подняла цены на нефть на 15% за последние два месяца — почти до 98 долларов за баррель. Еврозона остаётся чистым импортёром энергии. По последним данным Eurostat (статистическая служба ЕС) расходы на энергию всё ещё составляют более 60% общей стоимости импорта. Из‑за этого экономика еврозоны гораздо чувствительнее к скачку цен на энергию, чем экономика США, которые в целом продают энергию за рубеж (чистый экспортёр энергии). На этот раз риск вторичных инфляционных эффектов выше, потому что базовая инфляция (инфляция без учёта самых «скачущих» цен, например на энергию и продукты) остаётся устойчиво высокой — 2,7%, заметно выше цели ЕЦБ. Не стоит ожидать, что центральный банк просто «не будет учитывать» этот энергетический шок, как это могло быть раньше. Главная задача — не допустить, чтобы более дорогая энергия перешла в требования повышения зарплат и в общий рост цен на услуги. Для трейдеров на рынке производных инструментов (контрактов, цена которых зависит от ставки или другого базового показателя) это означает, что рынок может недооценивать вероятность «жёсткого» разворота ЕЦБ (перехода к повышению ставок). Процентные свопы (контракты обмена процентными платежами, которыми часто хеджируют или делают ставку на изменения ставок) закладывают неизменную ставку до лета. Это создаёт возможность поставить на неожиданное повышение. Опционы на фьючерсы EURIBOR (контракты, привязанные к ставке межбанковского рынка еврозоны; опцион даёт право, но не обязанность, купить или продать такой контракт) выглядят недорогими, если учитывать прошлый опыт и текущие инфляционные риски. Этот прогноз важен и для евро. Неожиданное повышение ставки — или даже рост вероятности такого шага — может заметно укрепить евро против валют, где центральные банки действуют мягче (то есть не спешат повышать ставки). Можно рассмотреть длинные позиции (ставку на рост) в EUR/USD или EUR/JPY, возможно через колл‑опционы (опционы на покупку), чтобы ограничить риск потерь и при этом заработать на возможном резком росте.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.