Ставки останутся высокими дольше
Более высокая доходность на сегодняшнем аукционе 10-летних бумаг показывает, что рынок хочет больший «процент» за покупку и удержание долга государства. Это также намекает, что ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС; центральный банк США) ослабевают. Это подтверждают свежие данные по инфляции за февраль 2026 года: она оказалась немного выше ожиданий — 3,1% в годовом выражении (год к году), что прервало устойчивое снижение, которое наблюдалось в конце 2025 года. Поэтому стоит ожидать, что сценарий «высокие ставки надолго» снова становится основным. На рынке производных инструментов (деривативов; контракты, цена которых зависит от базового актива) это означает, что нужно корректировать позиции, связанные с будущей политикой ФРС, например фьючерсы на SOFR (Secured Overnight Financing Rate; ориентир краткосрочной ставки, основанный на сделках репо под залог гособлигаций США). Логика — закладывать меньше снижений ставки в этом году. Сейчас разумно рассмотреть продажу колл-опционов (право купить по фиксированной цене) на фьючерсы на казначейские облигации или покупку пут-опционов (право продать по фиксированной цене), делая ставку на дальнейшее снижение цен облигаций при росте доходностей. Эти подходы помогают заработать или защититься (хедж; снижение риска за счёт компенсирующей позиции) в сценарии, где ФРС будет действовать осторожно. Для деривативов на акции такая среда давит на компании роста и технологический сектор, потому что они чувствительны к более дорогим кредитам. Мы рассматриваем покупку защитных пут-опционов на индекс Nasdaq 100, чтобы защитить долгосрочные позиции от возможной коррекции в ближайшие недели. Одновременно мы видим рост подразумеваемой волатильности (ожидаемые рынком будущие колебания цены, «вшитые» в стоимость опционов), из‑за чего фьючерсы на VIX (индекс «страха», отражающий ожидаемую волатильность рынка США) становятся удобным инструментом для ставки на более резкие и частые колебания рынка. Эта ситуация напоминает затяжную борьбу с инфляцией в 2024 и 2025 годах, когда ранние ожидания разворота политики (перехода к снижению ставок) много раз не оправдывались из‑за сильных экономических данных. Тогда рынки, которые ставили на то, что ФРС быстро смягчится, сталкивались с тем, что ставки оставались высокими. Эта история подсказывает, что нынешний рост доходностей стоит воспринимать серьёзно: вероятно, «лёгкая» часть снижения инфляции уже позади.Укрепление доллара на ожиданиях более жёсткой политики
Наконец, более «ястребиный» взгляд ФРС (то есть готовность держать ставки выше ради борьбы с инфляцией) обычно укрепляет доллар США, потому что более высокая доходность привлекает иностранные деньги. Эту идею можно реализовать через опционы, открывая длинную позицию по доллару против валют стран с более «мягкими» центробанками (то есть склонными снижать ставки), например евро или иены. Это даёт ещё один способ подготовить портфель к сценарию, где ставки в США останутся высокими дольше, чем ожидалось ещё несколько недель назад.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
