Буферы поставок энергии и диверсификация
Китай создал запас прочности, накапливая энергию, когда цены были ниже; общие запасы нефти оцениваются примерно в 80 дней потребления. Импорт также распределён между разными поставщиками, и Китай может увеличить закупки нефти из России. Китай также больше использует неископаемую энергию (энергию не из нефти, газа и угля), при этом доля электроэнергии из возобновляемых источников (ветер, солнце, гидроэнергия) выросла почти до 40% в 2025 году. В ответ на конфликт на Ближнем Востоке правительство распорядилось, чтобы крупные нефтепереработчики (заводы, которые делают из нефти топливо) приостановили экспорт дизеля и бензина. Более высокие цены на нефть и газ могут ускорить инфляцию (рост цен), хотя исходный уровень в Китае ниже, чем в США или Европе. Более устойчивая инфляция может заставить Народный банк Китая (центральный банк страны) быть осторожнее с дальнейшим постепенным смягчением денежной политики (мерами по удешевлению кредитов и поддержке экономики). На фоне сохраняющейся напряжённости на Ближнем Востоке с прошлого года мы считаем, что расходы на энергию напрямую ограничивают Народный банк Китая. При цене нефти Brent (эталонная марка нефти, используемая как ориентир) выше $95 за баррель в этом месяце риск «импортируемой инфляции» (рост цен из‑за подорожания импортных товаров и сырья) реален. Данные по CPI (индекс потребительских цен — показатель среднего роста цен для населения) за февраль в Китае подтвердили тенденцию: 1,8% и третий месяц роста подряд.Последствия для политики и активов
Длительное давление цен означает, что PBoC (People’s Bank of China — Народный банк Китая) будет очень осторожен с дальнейшим смягчением денежной политики в ближайшие недели. В отличие от широкого смягчения после энергетического кризиса 2022 года, сейчас условия ограничивают действия банка. Поэтому ожидания снижения ставок стоит скорректировать; это отразится в процентных свопах в юанях (финансовые контракты, где стороны обмениваются процентными платежами, часто чтобы зафиксировать ставку или снизить риск). Для валютных трейдеров (участников рынка, торгующих валютой) такой ограниченный простор для смягчения создаёт «пол» для юаня (уровень, ниже которого курсу сложнее падать), поэтому ставка на сильное ослабление юаня рискованна. Разница процентных ставок с долларом США (насколько ставки в США выше/ниже китайских) вряд ли заметно увеличится. Это может подтолкнуть к стратегиям, которые зарабатывают на стабильном или слегка укрепляющемся юане к доллару. Для китайских акций это негативный фактор, так как рост часто поддерживается мерами государства. Неопределённость видна на рынке: подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, рассчитанная из цен опционов) по опционам на индекс Hang Seng выросла на 15% с начала года. Вероятно, трейдеры будут страховать портфели, покупая пут-опционы (контракты, дающие право продать актив по заранее оговорённой цене, чтобы защититься от падения) на ключевые китайские индексы.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
