Inflation Outlook
Также есть риск, что инфляция 2% будет достигнута только во второй половине 2027 года. Если цены на энергию надолго останутся высокими, более слабый рынок труда и замедление роста зарплат могут снизить спрос и со временем ослабить базовую инфляцию. Федеральная резервная система (центральный банк США, который устанавливает ключевую ставку) сначала может сосредоточиться на росте общей инфляции. Если базовые показатели без еды и энергии будут замедляться, регулятор может рассмотреть снижение процентной ставки (ставки по деньгам) пару раз позже в этом году. Февральский отчёт по инфляции теперь кажется далёким из‑за недавних событий в Иране. Мы видим высокий риск, что рост стоимости энергии снова поднимет общую инфляцию выше 3% во втором квартале. Это усложняет ситуацию как раз тогда, когда мы ожидали, что давление цен начнёт нормализоваться в 2025 году. Это не предположение: эффект уже виден на рынке. Нефть WTI (американский сорт нефти, ориентир для цен; аббревиатура от West Texas Intermediate) выросла примерно с $80 за баррель в начале февраля до выше $95 — уровня, который не держался с конца 2024 года. Из‑за этого средняя цена бензина по стране, по данным AAA (Американская автомобильная ассоциация, публикует средние цены на топливо), быстро приближается к $3,80 за галлон, что напрямую снижает покупательскую способность потребителей.Market Implications
Первая реакция для нас на рынке деривативов (контрактов, цена которых зависит от базового актива) — следить за ближним участком кривой доходности (сравнение ставок/доходностей по краткосрочным и долгосрочным срокам). Фьючерсы на процентные ставки (контракты на будущий уровень ставок) сейчас практически убирают вероятность снижения ставки летом; первое действие ФРС перенесено как минимум на четвёртый квартал. Это означает, что сделки на более «плоскую» кривую доходности (когда краткосрочные ставки остаются высокими относительно долгосрочных) могут быть выгодны. Однако чем дольше цены на энергию будут такими высокими, тем сильнее это будет бить по экономике, особенно когда рост зарплат уже показывает признаки остановки. Возникает сложная ситуация: высокая общая инфляция может сочетаться с ослаблением спроса. Такой риск «разрушения спроса» (когда из‑за высоких цен люди и бизнес меньше покупают и потребляют) может позже в году снизить базовую инфляцию. Это расхождение между «жёстким» заголовочным CPI (то есть высоким общим показателем) и потенциально более «мягким» экономическим фоном (то есть условиями, которые обычно ведут к снижению ставок) означает рост волатильности (резких колебаний цен). Стоит рассмотреть стратегии с опционами (контрактами, дающими право купить/продать по выбранной цене) на фьючерсы SOFR (ставка обеспеченного финансирования овернайт в США; базовый ориентир для краткосрочных долларовых ставок) или даже на VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США). Цена хеджирования (страховки портфеля от резких движений) от сильных колебаний в любую сторону, вероятно, вырастет в ближайшие недели. Нужно помнить уроки энергетического скачка 2022 года, когда передача роста цен на энергию в базовую инфляцию была устойчивой и вынудила ФРС действовать. Даже если базовые показатели сейчас замедлятся, ФРС будет опасаться, что высокая общая инфляция закрепится надолго. Поэтому ставить только на один сценарий — «жёсткий» или «мягкий» — сейчас особенно рискованно.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
