Аналитики Standard Chartered ожидают, что Банк Японии оставит ключевую ставку без изменений на уровне 0,75% на заседании 19 марта. Осторожная позиция связана с неравномерным ростом экономики Японии и подорожанием нефти. Аналитики отмечают, что руководству банка нужно увидеть, что рост зарплат действительно приводит к более сильным расходам потребителей, прежде чем продолжать «нормализацию политики» (то есть постепенный уход от мягких мер и повышение ставки). Их базовый сценарий — повышение ставки в 3 квартале, вероятнее всего на заседании в июле.

Policy Outlook And Ключевые моменты

Их прогноз конечного (максимального в этом цикле) уровня ставки Банка Японии остаётся 1%. При этом они указывают на риск, что ставка может подняться выше. Они считают, что USD/JPY (курс доллара США к японской иене) скорее будет расти, с возможным повторным тестом уровня 162. Пара в последний раз достигала 162 перед «валютной интервенцией» (когда власти выходят на рынок и покупают/продают валюту, чтобы повлиять на курс) со стороны Минфина Японии в июле 2024 года. Они добавляют, что недавние словесные сигналы (заявления) Минфина были ограниченными по масштабу и жёсткости. Также они указывают на обычно позитивную сезонность USD/JPY во второй половине марта из‑за потоков «window-dressing» (операций в конце отчётного периода, когда компании и фонды меняют позиции ради улучшения отчётности). Мы считаем, что Банк Японии сохранит ставку 0,75% на заседании на следующей неделе, 19 марта. Похоже, они хотят получить убедительные доказательства, что недавнее повышение зарплат увеличивает потребительские расходы, прежде чем снова ужесточать политику (повышать ставку). Поскольку цена нефти WTI (марка американской нефти West Texas Intermediate) недавно поднялась выше $95 за баррель впервые с конца 2024 года, у Банка Японии есть ещё одна причина не спешить с повышением ставки. Это означает, что в ближайшие недели USD/JPY проще расти, чем падать. Первые результаты переговоров о зарплатах «Шунто» 2025 года (ежегодные весенние переговоры крупных японских компаний с профсоюзами) указывают на сильный средний рост зарплат около 4,5%, но власти будут ждать фактических данных по потреблению. Такая пауза поддерживает ослабление иены, поэтому трейдеры по производным инструментам (контрактам, цена которых зависит от базового актива) могут рассмотреть покупку «колл-опционов» (опционов на покупку, которые дают право купить актив по фиксированной цене) с экспирацией в апреле, чтобы заработать на возможном росте.

Trading Implications For Usd Jpy

Мы считаем, что USD/JPY может снова проверить уровень 162 — он важен, потому что именно он спровоцировал интервенцию Минфина в июле прошлого года. «Бычьи колл-спрэды» (стратегия с покупкой одного колл-опциона и продажей другого с более высокой ценой исполнения, чтобы ограничить риск и стоимость) могут быть более осторожным подходом на случай резкой смены политики или интервенции. Однако недавние словесные предупреждения министерства были заметно мягче, чем интервенции на триллионы иен, которые происходили в 2024 году. Такая тихая позиция чиновников может означать, что сейчас они не готовы бороться с общим укреплением доллара США. Это повышает вероятность продолжения плавного роста пары. Похоже, более слабая иена пока приемлема для них, особенно на фоне сигналов ФРС США (центрального банка США), что ставки могут оставаться высокими дольше обычного. Создайте свой реальный аккаунт VT Markets и начните торговать сейчас.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.