Решения центральных банков в центре внимания
Ожидается, что ЕЦБ оставит ставки без изменений: ставка по депозитному механизму (процент, который ЕЦБ платит банкам за хранение денег на счетах в ЕЦБ) — 2,00%, ставка по основным операциям рефинансирования (ключевая ставка по кредитам ЕЦБ банкам на стандартных условиях) — 2,15%, ставка по маржинальному кредитованию (ставка по «самым срочным» краткосрочным займам банков у ЕЦБ) — 2,40%. Внимание, как ожидается, сместится на комментарии Кристин Лагард: рынок уже закладывает повышение ставки к июлю. Высокие цены на нефть также могут давить на рост экономики еврозоны, потому что регион зависит от импортируемой энергии. Лагард заявила, что ЕЦБ будет действовать, чтобы конфликт не вызвал инфляционный шок (резкий всплеск инфляции) как после вторжения России в Украину. В Великобритании рынок теперь ожидает, что BoE сохранит базовую ставку (Bank Rate — главная процентная ставка Банка Англии, влияющая на стоимость кредитов) на уровне 3,75%, хотя ранее почти на 80% закладывал снижение. Рынок также учитывает вероятность повышения ставки к концу года — на фоне слабого роста и сохраняющихся рисков инфляции. Данные по инфляции в еврозоне ожидаются в среду, а отчёт по рынку труда Великобритании запланирован на четверг.Оглядываясь на 2025 год
Сейчас мы видим, что пара EUR/GBP торгуется около 0,8550 — это заметно ниже уровней около 0,8636, которые были в это время год назад. В марте 2025 года рынок также колебался перед важными заседаниями центральных банков. Тогда стало ясно, как быстро геополитические события (международные конфликты и решения властей), например конфликт США и Ирана, могут менять ожидания по процентным ставкам. Инфляционный удар из‑за роста цен на энергию в 2025 году действительно случился: инфляция HICP (гармонизированный индекс потребительских цен — единый показатель инфляции для стран ЕС) в еврозоне достигла пика 3,4% в третьем квартале, после чего начала снижаться. Мы увидели, что ЕЦБ сделал то, чего ожидал рынок: повысил ставку на 25 базисных пунктов (б.п.; 25 б.п. = 0,25 процентного пункта) в июле 2025 года. Однако этот шаг сопровождался опасениями из‑за замедления промышленного производства в Германии, что ограничило дальнейшие «жёсткие» действия (ястребиный подход — склонность повышать ставки, чтобы сдерживать инфляцию). В Великобритании Банк Англии удивил тем, что держал ставки без изменений весь 2025 год, несмотря на инфляционное давление. Ожидаемого повышения ставки не произошло, потому что рост ВВП (валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг) в 4 квартале 2025 года оказался слабым — 0,1%, что подтвердило: экономика не выдержит более дорогих кредитов. Это расхождение в политике (ЕЦБ повышал, а BoE не менял ставку) поддержало относительную силу фунта за прошедший год. С учётом этой истории стоит рассмотреть покупку волатильности (ставка на то, что колебания цены усилятся) в ближайшие недели с помощью опционных «стрэддлов» (стратегия: купить колл и пут с одной и той же ценой исполнения и датой, чтобы заработать на сильном движении в любую сторону) по EUR/GBP. Текущая подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, которая «зашита» в цену опционов) относительно низкая — 6,2%, но поскольку оба центробанка теперь говорят о возможном переходе к смягчению политики в середине 2026 года, любое расхождение по срокам может вызвать резкое движение. Рынок закладывает 65% вероятность снижения ставки ЕЦБ к июню, но лишь 40% — для BoE, что создаёт явную точку возможного расхождения. Это также означает, что стоит посмотреть на форвардные процентные соглашения (FRA — контракт, фиксирующий будущую процентную ставку на определённый период), чтобы сделать ставку на то, что BoE останется более «жёстким» (более склонным держать ставки высокими), чем ЕЦБ. Урок 2025 года в том, что слабый рост в Великобритании может ограничивать BoE, поэтому такие позиции нужно страховать (хеджировать — снижать риск с помощью инструментов, которые компенсируют потери). Можно использовать краткосрочные пут‑опционы (опцион пут — право продать актив по заранее установленной цене) на EUR/GBP, чтобы защититься от внезапного ослабления фунта, если данные по рынку труда или инфляции в Великобритании окажутся неожиданно плохими.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
