Ключевые моменты
Если вырастут затраты на сырьё и комплектующие для производства (входные производственные издержки), власти могут расширить бюджетную поддержку, чтобы компании не сокращали выпуск. Среди мер упоминаются точечные налоговые льготы и субсидии (прямые выплаты/компенсации) для малых и средних предприятий и производителей. Рассматривается сценарий, при котором нефть удерживается около 100 долларов США за баррель в ближайшие 3 месяца, что может запустить дополнительную точечную поддержку. Фокус политики сместится на удержание роста, с большей опорой на бюджетные инструменты, чем на денежно‑кредитные меры (действия центробанка по ставкам и ликвидности). Прогноз ВВП на 2026 год в 4,6% оставлен без изменений, потому что влияние дорогой нефти может проявиться позже, а возможности бюджета могут смягчить удар. В качестве риска описывается возможная отмена визита Трампа в Китай, что может повысить вероятность возвращения пошлин (тарифов — налогов на импорт). Экономика Китая показала сильный старт года: промышленный выпуск в январе и феврале превысил ожидания, увеличившись на 6,8% к прошлому году. Однако эти хорошие внутренние данные перекрываются внешним давлением и неопределённостью. Для трейдеров (участников рынка, совершающих сделки) сочетание хороших местных новостей и рискованных мировых событий — типичная ситуация для роста рыночной волатильности (резких колебаний цен).Trading And Hedging Considerations
Поскольку фьючерсы (биржевые контракты на поставку в будущем) на нефть Brent уже месяц держатся выше 98 долларов за баррель, это напрямую угрожает марже прибыли (разнице между выручкой и затратами) китайских производителей. Мы ожидаем, что Пекин будет ставить в приоритет рост и стабильность, предлагая бюджетную поддержку, например субсидии, а не ужесточая денежно‑кредитную политику (повышение ставок и сокращение денег в системе) для борьбы с инфляцией. Этот подход похож на меры, которые применялись во время глобального сбоя цепочек поставок (логистики и поставок комплектующих) в 2025 году. Эта неопределённость означает, что сама волатильность может становиться объектом торговли в ближайшие недели. Мы уже видели, как подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость цен, заложенная в цене опционов) по опционам (контрактам, дающим право купить или продать актив по заданной цене) на индекс Hang Seng поднялась до трёхмесячного максимума 28% на прошлой неделе — рынок готовится к более сильным колебаниям. Стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от усиления «пилы» (частых резких движений вверх и вниз), например покупку стрэддлов или стрэнглов (опционные комбинации, которые приносят прибыль, если цена сильно двигается в любую сторону) на крупные китайские ETF (биржевые фонды — корзины акций, торгующиеся как одна акция). Самый близкий риск — возможная отмена визита президента Трампа: по сообщениям, предварительные переговоры буксуют из‑за споров о тарифах (пошлинах). Отмена, вероятно, вызовет распродажу, поэтому защитные пут‑опционы (опционы на продажу, которые страхуют от падения) на индексы — нужная страховка (хедж) для любых длинных позиций (ставок на рост). Мы считаем, что рынок сейчас недооценивает вероятность ухудшения отношений, что напоминает внезапные тарифные эскалации в конце 2024 года. Эти факторы также давят на валюту: офшорный юань (курс юаня на внешнем рынке, вне материкового Китая) уже тестирует уровень 7,30 за доллар США. С учётом ожиданий точечного смягчения политики и продолжающейся геополитической напряжённости дальнейшее ослабление выглядит вероятным. Мы рассматриваем колл‑опционы (опционы на покупку) на пару USD/CNH (доллар/офшорный юань) как способ заработать на ослаблении юаня во втором квартале.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
