Рыночное ценообразование и ожидания по политике
Описывается, что рынки начинают закладывать вероятность повышения ставки по кривой OIS (индексные свопы овернайт — инструмент, через который рынок отражает ожидания по ставкам). Ожидается, что тон политики изменится по сравнению с решением 28 января, даже если пространство для действий описывается как ограниченное. Инфляционное давление объясняется геополитикой и проблемами со стороны предложения (когда цены растут из‑за дефицита и сбоев поставок), а не «перегревом» внутри страны (слишком быстрый рост спроса). Повышение ставки, как указано, вряд ли снизит инфляцию, вызванную энергией, но добавит нагрузку на экономику, уже затронутую тарифами (импортными пошлинами). Если вернуться к этому времени в 2025 году, мы ожидали, что Банк Канады будет держать ставку 2,25% весь год, несмотря на инфляцию. Считалось, что рост цен на энергию из‑за войны в Иране — это проблема предложения, которую денежно‑кредитная политика (решения центробанка по ставкам и ликвидности) не может исправить. Это создавало противоречие между нашим прогнозом и рынком, который уже начинал закладывать возможное повышение. По мере развития 2025 года Банк Канады действительно держал ставки до лета, но устойчивая инфляция оказалась не только «историей про энергию». Базовая инфляция (показатель инфляции без самых скачущих цен, например на энергию и некоторые продукты) недавно составила 3,1% за февраль 2026 года — заметно выше цели Банка. Это показало, что внутреннее давление цен закрепляется, и Банку пришлось отказаться от долгой паузы.Последствия для торговли и хеджирования
Рынки деривативов (производные инструменты, цена которых зависит от базового актива или ставки), которые в прошлом году осторожно закладывали повышение, в итоге указывали верное направление. С тех пор Банк Канады повышал ставку овернайт дважды, доведя её до текущих 2,75%, чтобы вернуть доверие. Это показывает, что игнорировать сигналы кривой OIS было упущенной возможностью. Теперь, по мнению автора, трейдерам стоит учитывать возможность дальнейшего ужесточения политики (повышение ставок), а не паузы. Хотя цены на нефть стабилизировались — нефть WTI (американский сорт West Texas Intermediate, часто используемый как ориентир цены) держится около 81 доллара за баррель — фокус сместился на быстрый рост зарплат и устойчивые потребительские расходы. Именно на эти внутренние факторы Банк Канады будет воздействовать своими инструментами. В ближайшие недели ключевой стратегией может быть использование опционов (контрактов, дающих право купить или продать инструмент по заранее оговорённой цене) на фьючерсы CORRA (ставка Canadian Overnight Repo Rate Average — средняя ставка по обеспеченным сделкам овернайт; фьючерсы — биржевые контракты на будущую цену/ставку) для защиты от или получения выгоды при ещё одном возможном повышении ставки во втором квартале. Рынок может недооценивать готовность Банка действовать снова, особенно с учётом того, что рост ВВП Канады (GDP — валовой внутренний продукт, общий объём произведённых товаров и услуг) неожиданно ускорился до 1,2% в годовом выражении (annualized — пересчитано так, как если бы квартальный темп сохранялся весь год) в прошлом квартале. Эти данные показывают, что экономика способна выдержать более высокую стоимость заимствований.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
