Outlook For Policy Rates
В записке говорится, что оснований для дальнейшего повышения ставок стало меньше. Также отмечается, что некоторые участники считают текущие ставки «сдерживающими» (то есть такими, которые намеренно замедляют экономику, чтобы снизить инфляцию). Ситуация на рынке труда Великобритании описывается как более слабая: безработица устойчиво растёт с середины 2022 года. Рост зарплат замедлился с середины 2023 года, а следующая публикация данных ожидается 19 марта — до решения Банка Англии. Standard Chartered по-прежнему прогнозирует дальнейшее смягчение политики, с конечной ставкой 3,00% (уровень, на котором цикл снижения, по их мнению, остановится). Базовый сценарий — одно снижение в квартал со 2 квартала, но сроки остаются неопределёнными. Также говорится, что смягчение может продолжиться, если напряжённость снизится и цены на энергию упадут. При этом банк предупреждает: затяжной скачок цен на энергию может отложить следующее снижение на вторую половину года (H2 — второе полугодие) или до 2027 года.Implications For Traders
Оглядываясь на этот же период год назад, в марте 2025 года, мы вспоминаем, что Банк Англии удержал ставки при таком распределении голосов 7–2. Ожидаемый цикл снижения ставок действительно начался позже в том году, однако теперь, в марте 2026 года, дальнейший путь снова неясен. Эта неопределённость создаёт возможности для трейдеров на рынке процентных ставок. Главная дилемма для Банка не изменилась: нужно балансировать между «упорной» инфляцией (которая снижается медленно) и замедляющейся экономикой. Согласно последним данным по индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI — показатель инфляции в ценах для потребителей) за февраль 2026 года, инфляция держится на уровне 2,8%. «Ястребы» в комитете (сторонники более высоких ставок ради борьбы с инфляцией) будут неохотно поддерживать дальнейшее снижение. «Голуби» (сторонники более низких ставок для поддержки экономики) будут подчёркивать риски для роста, и это напряжение будет влиять на цены производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от другого актива или ставки). Смягчение ситуации на рынке труда Великобритании, которое мы наблюдали в течение 2025 года, продолжилось. Уровень безработицы вырос до 4,9%, а рост зарплат остыл до 3,5%, что почти не даёт увеличения доходов «в реальном выражении» (то есть с учётом инфляции). Это усиливает аргумент в пользу дальнейшего снижения ставок — такую позицию можно выразить через опционы на фьючерсы SONIA (SONIA — базовая процентная ставка овернайт в фунтах; фьючерсы — биржевые контракты на будущую ставку; опционы — контракты, дающие право купить или продать по заранее оговорённым условиям). Геополитические риски и цены на энергию остаются важным непредсказуемым фактором. Мы помним уроки энергетического шока 2022 года, и при цене нефти Brent около 90 долларов за баррель Банк будет осторожен с любыми шагами, которые могут снова разогнать инфляцию. Повышенная неопределённость делает полезными опционные стратегии, которые выигрывают от роста колебаний цены (волатильности), например «стрэддл» (покупка колл‑ и пут‑опциона одновременно, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону). Учитывая эти разнонаправленные факторы, мы считаем, что Банк Англии, вероятно, снова оставит ставки без изменений на завтрашнем заседании, но вероятность снижения во втором квартале недооценена. Противоречивые данные поддерживают позицию на более «крутой» кривой доходности (когда долгосрочные ставки заметно выше краткосрочных), поскольку ожидания по краткосрочным ставкам могут резко снизиться, если данные по росту ухудшатся. Текущее рыночное ожидание снижения всего на 40 базисных пунктов к концу года выглядит слишком осторожным и уязвимым к «голубиному» развороту (смещению риторики и решений в сторону более низких ставок).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
