Пауэлл сигнализирует терпение
Джером Пауэлл сказал, что экономика растёт, потребительские расходы держатся уверенно, а активность в жилищном секторе слабая. Он отметил, что спрос на работников снизился и рынок труда не создаёт заметного давления на инфляцию. Он также сослался на оценки инфляции PCE за февраль: 2,8%, и базовой (core) PCE: 3,0% (PCE — индекс цен потребительских расходов, ключевой показатель инфляции для ФРС; core PCE — тот же показатель, но без цен на еду и энергию, которые часто резко меняются). Пауэлл сказал, что краткосрочные ожидания по инфляции выросли, а долгосрочные ожидания остаются близкими к цели 2%. Он добавил, что более высокие цены на энергию могут поднять инфляцию в ближайшее время, но масштаб и длительность неизвестны, и решения будут приниматься на каждом заседании отдельно. Прогноз SEP (Summary of Economic Projections — сводный прогноз участников ФРС) показал медианную оценку ставки: 3,4% на конец 2026 года и 3,1% на конец 2027 и 2028 годов, а долгосрочный уровень — 3,1%. Прогноз включает: безработица в 2026 году — 4,4%; инфляция PCE и базовая PCE в 2026 году — 2,7%; рост ВВП (GDP) в 2026 году — 2,4%; долгосрочный рост — 2,0%. Пауэлл сказал, что прогноз роста повысили из‑за более высокой производительности (то есть экономика может выпускать больше товаров и услуг на каждый час работы). Он также заявил, что если снижение инфляции остановится, снижение ставки не последует.Торговые последствия
ФРС даёт понять, что ставки останутся высокими дольше, чем ожидалось, и возможен только один небольшой шаг снижения в 2026 году. Это означает, что позиции стоит сместить в сторону более сильного доллара США и более высоких доходностей облигаций в ближайшие недели. «Ястребиная переоценка» рынка (hawkish repricing — когда участники заново закладывают более жёсткую политику ФРС: выше ставки и меньше снижений) становится новой базовой точкой для решений. С учётом такого сценария стоит рассмотреть идеи, которые выигрывают от сильного доллара и устойчиво высоких ставок. Длинные позиции (long — ставка на рост) во фьючерсах на доллар США или колл‑опционы (call options — право купить актив по заранее заданной цене) на индекс DXY — прямые способы выразить этот взгляд. Одновременно шорт (short — ставка на падение) фьючерсов на казначейские облигации США (Treasury futures) — способ сыграть на том, что доходности останутся высокими или вырастут (цена облигаций обычно падает, когда доходность растёт). Осторожность ФРС логична, потому что базовая инфляция PCE всё ещё около 3,0%, что заметно выше цели. Это похоже на упорную инфляцию, которую наблюдали в 2025 году: она снова и снова отодвигала ожидания разворота политики. Ставка на то, что инфляция не снизится быстро, была верной и, похоже, остаётся актуальной. Повышение прогноза роста ВВП из‑за более высокой производительности — важная деталь. Похожий рост производительности был во второй половине 2025 года, когда производительность в несельскохозяйственном бизнесе (nonfarm business productivity — выпуск на час работы вне сельского хозяйства) росла более чем на 3% в годовом пересчёте. Это даёт ФРС возможность держать политику жёсткой, не опасаясь немедленного сильного спада. Для рынка опционов на акции (equity derivatives — производные инструменты, например опционы на акции и индексы) такая среда давит на акции роста, которые чувствительны к ставкам. Можно рассмотреть покупку защитных пут‑опционов (put options — право продать актив по заранее заданной цене) на индексы вроде Nasdaq 100, чтобы ограничить возможное падение. Сектора вроде энергетики могут показывать более сильную динамику из‑за геополитики и устойчивого спроса. Неопределённость из‑за конфликта на Ближнем Востоке будет поддерживать резкие колебания рынка, особенно цен на энергию. Индекс волатильности CBOE (VIX — показатель ожидаемых колебаний рынка акций США) уже поднялся выше 20, что отражает рост тревожности инвесторов. Колл‑опционы на VIX или другие стратегии на рост волатильности (long‑volatility — выгода от увеличения колебаний) могут служить защитой портфеля от резких движений. Рынок опционов уже отражает новые условия: ожидаемая волатильность (implied volatility — величина колебаний, заложенная в цену опциона) по краткосрочным фьючерсам на процентные ставки остаётся высокой. Это показывает, что траектория денежной политики всё ещё неясна, но уклон явно сместился от скорого снижения ставок. Поэтому стоит снизить долю сделок, которые рассчитывают на «мягкую» ФРС в ближайшее время (dovish — склонность быстрее снижать ставки и поддерживать экономику).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
