Банк Индонезии (Bank Indonesia, BI) сохранил в марте свою основную процентную ставку на уровне 4,75%, а также ставку по депозитной линии на уровне 3,75% и ставку по кредитной линии на уровне 5,50%. Регулятор сосредоточился на стабильности рупии, одновременно используя другие меры для поддержки роста экономики на фоне глобальной неопределённости и рыночных колебаний, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке. Он ужесточил правила по операциям с иностранной валютой и расширил возможности хеджирования и сделок «своп», чтобы управлять курсом USD/IDR (доллар США к индонезийской рупии) и сдерживать спекуляции (попытки заработать на резких движениях курса). Среди шагов — снижение порога для покупки валюты физическими лицами до 50 000 долларов США со 100 000 долларов США.

Фокус на стабильности рупии

BI повысил лимиты продаж по внутренним беспоставочным форвардам (DNDF — контракт на курс без фактической поставки валюты) на 50% до 10 млн долларов США. Также он увеличил лимиты по операциям USD-своп «покупка-продажа» на 50% до 10 млн долларов США. Эти меры были направлены на защиту валютных резервов (запасов иностранной валюты у страны), которые в феврале составляли 151,9 млрд долларов США. BI также планировал более широкое использование макропруденциальных инструментов (правил для снижения рисков в финансовой системе), расчётов в местных валютах, мер поддержки кредитования и трансграничных QR-платежей (оплаты по QR-коду между странами). Мы вспоминаем, что в марте 2025 года Банк Индонезии изменил курс политики, сделав приоритетом стабильность рупии: он удерживал ставки, но одновременно ужесточал валютные правила. Это было сделано, чтобы снизить спекуляции, и помогло закрепить курс. Сейчас, когда курс USD/IDR последние два месяца держится в узком диапазоне около 16 100, эффект этой стратегии очевиден. Активное управление со стороны центрального банка сильно снизило валютные колебания, и мы ожидаем продолжения этой тенденции в ближайшие недели. Подразумеваемая волатильность на 1 месяц по USD/IDR (ожидаемый рынком масштаб колебаний, рассчитанный из цен опционов) заметно снизилась и недавно опустилась до минимума за 12 месяцев — 5,5% — с уровней выше 8% до смены политики в начале 2025 года. Такая среда подходит стратегиям, которые выигрывают при низкой волатильности, например продаже «стрэнглов» или «стрэддлов» по паре USD/IDR (опционные конструкции, в которых продавец зарабатывает, если цена почти не двигается).

Влияние на стратегию по USD/IDR

Более жёсткие правила покупки валюты и расширенные лимиты DNDF, введённые в 2025 году, создают сильный «потолок» против резкого ослабления рупии. Мы видим мало смысла покупать колл-опционы «на рост» по USD/IDR (ставка на рост курса), так как BI показал, что будет активно вмешиваться, чтобы защищать валюту. Любые спекулятивные скачки вверх, вероятно, будут краткосрочными и встретят противодействие центрального банка. Несмотря на фокус на стабильности, разница процентных ставок остаётся важным фактором для трейдеров. При текущей ставке политики Банка Индонезии 5,25% и инфляции за февраль 2026 года на уровне 3,4% положительная реальная доходность по рупии (ставка минус инфляция) выглядит привлекательно. Это поддерживает стратегию «кэрри-трейд» (занимать в валюте с низкой ставкой и вкладывать в активы с более высокой доходностью) — то есть занимать в валютах с более низкими ставками и инвестировать в индонезийские активы.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.