Прогноз нейтральной ставки повышается
Долгосрочный прогноз нейтральной ставки (уровень ставки, который не ускоряет и не замедляет экономику) вырос до 3,1% с 3,0%. Разброс прогнозов среди членов Комитета остается большим. С более «жесткой» стороны (hawkish — за более высокие ставки и более медленное снижение) 7 участников ожидают, что в 2026 году снижений ставок не будет. Достаточно, чтобы 3 участника перешли с «одно снижение» на «без снижений», чтобы медиана сместилась к нулю снижений. По сравнению с декабрем диапазон прогноза на 2026 год сузился до 2,6–3,6% с 2,1–3,9%. Центральный диапазон (central tendency — зона, где сосредоточено большинство прогнозов без крайних значений) поднялся до 3,1–3,6% с 2,9–3,6%. Последние прогнозы Федерального комитета по операциям на открытом рынке показывают, что они считают текущую инфляцию временной проблемой. Они повысили прогноз инфляции на 2026 год до 2,7%, что согласуется с февральским отчетом CPI (индекс потребительских цен — показатель инфляции для домохозяйств), который оказался высоким: 3,4% в годовом выражении. При этом они все еще сигнализируют одно снижение ставки в этом году, и это противоречие рынку важно внимательно отслеживать.Рыночные ожидания отражают раскол в Комитете
Сильные разногласия среди членов комитета — семь ожидают, что в 2026 году снижений не будет вовсе — показывают, насколько нестойкой является медиана «одно снижение». Эту неопределенность видно на рынке деривативов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива), где фьючерсы на ставку Fed Funds (контракты, отражающие ожидания по ключевой ставке ФРС) сейчас закладывают лишь 45% вероятность снижения к декабрьскому заседанию. Это означает, что опционы (контракты с правом купить или продать актив по определенной цене) на рост волатильности (амплитуда ценовых колебаний) или на «жесткий» сюрприз могут быть оценены слишком дешево. Если посмотреть на 2025 год, рынок был куда увереннее в серии снижений — но сильные данные регулярно опровергали эту идею. Недавний отчет Non-Farm Payrolls (занятость вне сельского хозяйства — ежемесячные данные по числу рабочих мест в США) показал прибавку 215 000 рабочих мест, что дает «ястребам» в комитете больше оснований откладывать смягчение (easing — снижение ставок и более мягкая политика). Такая устойчивость экономики усложняет ФРС обоснование снижения ставки, даже если они считают, что позже инфляция упадет. Повышение ФРС оценки долгосрочной нейтральной ставки до 3,1% создает базовую поддержку доллару США. Это помогает объяснить, почему индекс доллара (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) оставался устойчивым, недавно торгуясь выше уровня 105,50. Трейдерам стоит учитывать: любая задержка снижения ставок, вероятно, будет дольше поддерживать более сильный доллар против других основных валют.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
