Брифинг и настрой Управляющего совета
Лагард сказала, что Управляющему совету (главному органу ЕЦБ, который принимает решения по ставкам) дали брифинг эксперты, включая профессора по военным вопросам. Она сказала, что настрой Совета был спокойным и решительным и что они сосредоточены на информации. Она сказала, что ЕЦБ находится в хорошем положении, чтобы справляться с развитием крупного шока (то есть резкого неожиданного события, которое может сильно повлиять на экономику и рынки). Она сказала, что не может назвать сроки. Учитывая решение не менять ставки, мы видим явный конфликт между политикой центрального банка и страхами рынка. Война подняла цену нефти Brent выше $115 — это заметный рост по сравнению со стабильными ценами, которые мы видели в конце 2025 года, и само по себе это ужесточает финансовые условия. Рынок закладывает риск (то есть ожидает худшие сценарии и требует «плату за риск»), но сегодняшнее сообщение — это стратегическое ожидание (то есть не спешить с действиями, наблюдать и собирать данные). Отсутствие каких‑либо сроков — для нас самый важный сигнал, потому что он гарантирует продолжение неопределённости. Поскольку индекс VSTOXX (показатель ожидаемой волатильности, то есть вероятной «нервности» и амплитуды колебаний рынка, для Euro Stoxx 50) теперь стабильно держится выше 25, нам следует увеличить позиции, которые зарабатывают на высокой волатильности (то есть на сильных колебаниях). Это означает покупку «стрэддлов» (опционная стратегия: одновременно покупаются колл и пут с одним страйком и сроком; прибыль возможна при сильном движении цены вверх или вниз) на Euro Stoxx 50, так как геополитическая напряжённость делает сильное движение цены более вероятным, чем период спокойствия.Позиционирование по ставкам и риску
Мы видели, как доходности 2‑летних облигаций Германии выросли на 40 базисных пунктов за последний месяц (базисный пункт — это 0,01%, то есть 40 б.п. = 0,40 процентного пункта), но решение не менять ставки показывает, что этот рост мог быть чрезмерным. Нам следует использовать фьючерсы на Euribor (контракты, которые отражают ожидаемую процентную ставку в еврозоне) для позиции на менее жёсткую траекторию ставок (то есть на меньший рост ставок), чем рынок сейчас закладывает на ближайшие шесть месяцев. Риск замедления экономики из‑за этого энергетического шока (то есть резкого роста цен на энергию) теперь так же высок, как и риск инфляции (роста цен). Оглядываясь на энергетический шок 2022 года, мы помним, как инфляция может вынудить центральный банк действовать, но эта ситуация ощущается иначе. Евро зажат между «ястребиным» удержанием (то есть жёсткой позицией: не снижать ставки или держать политику строгой) и сильным бегством в защитные активы (когда инвесторы уходят в более надёжные инструменты), поэтому опционы на EUR/USD (контракты, дающие право купить или продать пару евро/доллар по заданной цене) привлекательны для чёткого ограничения риска. Нам стоит рассмотреть покупку «путов» (опционов на продажу), чтобы защититься от ухудшения конфликта. Брифинг от военного эксперта — очень необычен и показывает, что это не рассматривается как обычный экономический шок. Это повышает вероятность «хвостовых» событий (редких, но очень сильных по последствиям), поэтому мы должны хеджировать (страховать) наши более широкие портфели акций соответствующим образом. Покупка «далёких вне денег» путов (опционы со страйком далеко от текущей цены; они дешевле, но дают защиту при резком падении) на основные индексы теперь является необходимой платой за работу. Создайте свой реальный аккаунт VT Markets и начните торговать сейчас.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
