Китайские **индексы PMI** (показатели деловой активности, где значение **выше 50** означает рост, а **ниже 50** — спад) в марте снова перешли к росту. Официальный PMI в промышленности вырос до **50,4** с **49,0** в феврале, что выше прогноза Commerzbank **50,2** и консенсус‑прогноза Bloomberg **50,1**. Рост в промышленности связывали с **пополнением запасов** (когда компании заранее закупают сырьё и товары на склад) и экспортом. Подиндекс **новых заказов** поднялся до **51,6** с **48,6**, а подиндекс **запасов готовой продукции** вырос до **46,7** с **45,8**.

Ключевые моменты

Сообщалось о росте **входных затрат** (расходов на сырьё, энергию и комплектующие), что может снижать **маржу прибыли** (часть выручки, остающаяся после затрат). Также отмечалось, что **внутренний спрос** остаётся слабым. Конфликт на Ближнем Востоке описывался как имеющий ограниченное прямое влияние на Китай. В качестве факторов поддержки экономики назывались стратегические запасы нефти Китая и более широкое использование **возобновляемой энергии** (энергии из солнца, ветра и других источников, которые быстро восполняются). Будущие риски связывали с тем, насколько долго продлится конфликт на Ближнем Востоке, и с возможным влиянием на **мировую инфляцию** (общий рост цен в мире). Также упоминались взаимные торговые расследования США и Китая перед планируемым государственным визитом президента Трампа в мае, что может повлиять на цель роста Китая **4,5%–5,0%**. Оглядываясь на март 2025 года, мы видели расширение промышленного PMI, которое скрывало заметные риски. Восстановление было вызвано временными факторами — пополнением запасов и госрасходами, но предупреждения о слабом внутреннем спросе и снижении маржи были очевидны. Эти проблемы затем стали главным фокусом рынка в течение года.

Последствия для позиционирования и риска

Последние данные текущего квартала подтверждают прежние опасения. Только что опубликован рост ВВП Китая за 1 квартал 2026 года: он составил **4,3%**, не дотянув до официальной цели, что отражает устойчивую слабость потребительских расходов. Кроме того, **индекс цен производителей (PPI)** (показатель изменения цен, по которым компании продают товары на уровне производителей) за февраль 2026 года оставался отрицательным: **-0,5% год к году**, что означает: у компаний всё ещё недостаточно **ценовой силы** (возможности повышать цены и перекладывать затраты на покупателей). Внешние риски, о которых мы говорили после государственного визита президента Трампа в мае 2025 года, усилились. В январе 2026 года были введены новые американские **пошлины** 15% на китайские электромобили и солнечные панели. Это напрямую подрывает устойчивость экспорта, которая была важной опорой экономики в прошлом году. На фоне неопределённости в политике и слабого роста мы ожидаем более высокой рыночной волатильности в ближайшие недели. Стоит рассмотреть покупку волатильности через **колл‑опционы** (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене) на **индекс волатильности Hang Seng (VHSI)**, который сейчас торгуется около 22. Это ставка на рост рыночных колебаний, пока участники рынка переваривают слабые данные. Для направленной позиции мы ожидаем дальнейшую слабость компаний, зависящих от внутреннего потребления и недвижимости. Покупка **пут‑опционов** на май 2026 года (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на индексы вроде **FTSE China A50** или ETF сектора потребительских товаров не первой необходимости даёт способ **хеджировать** (снизить) риск дальнейшего падения. Это учитывает продолжающуюся слабость внутренней экономики Китая.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.