Инфляционные риски остаются смещены вверх
Более высокие цены на энергию на длительный срок, а также меры через дополнительный бюджет (дополнительные госрасходы сверх основного бюджета) в ближайшие месяцы, вероятно, усилят инфляционные риски. Это сохраняет перевес рисков в сторону роста инфляции. С учётом такого прогноза ожидается, что переход к смягчению политики (то есть к снижению ставки и более «дешёвым» деньгам) будет отложен. Прогноз включает повышение ставки на 25 б.п. в июле (б.п., базисный пункт — 0,01 процентного пункта) при новом руководителе, Шин Хён Соне. Вспоминая начало 2025 года: тогда ожидалось, что устойчивый рост и рост цен вынудят Банк Кореи снова поднять ставку. Тогдашний прогноз указывал на возможное повышение на 25 базисных пунктов в июле 2025 года из‑за инфляционных рисков, связанных с энергозатратами. Эта оценка исходила из того, что центробанку придётся ставить борьбу с инфляцией выше поддержки роста экономики. Однако Банк Кореи в итоге удерживал ключевую ставку (основная ставка, задающая уровень стоимости денег в экономике) на уровне 3,50% весь 2025 год и до текущего года. Хотя инфляция и была устойчивой, достигнув пика 3,7% в августе 2025 года, замедление роста экспорта и риски на рынке недвижимости заставили центробанк сделать паузу. Это расхождение с прогнозом показывает, что цели финансовой устойчивости могут перевесить задачу бороться с инфляцией любой ценой.Рыночные последствия для ставок
На сегодня, 2 апреля 2026 года, инфляция остаётся ключевой проблемой: последние данные по CPI за март составили 3,1%, устойчиво выше цели BoK в 2%. Эта затяжная инфляция вместе с жёстким тоном центробанка (жёсткая позиция — готовность держать ставки высокими, чтобы сдерживать инфляцию) означает, что ожидания снижения ставок сдвигаются дальше во времени. Рынок теперь закладывает в цены очень слабое смягчение, если оно вообще будет, во второй половине этого года. Для трейдеров на рынке деривативов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива, например ставки или валюты) это означает: ставка на сценарий «высокие ставки надолго» в Корее остаётся разумной в ближайшие недели. Мы считаем привлекательной стратегию «платить фиксированную ставку» в краткосрочных процентных свопах на корейскую вону IRS (процентный своп — обмен фиксированной ставки на плавающую; «платить фиксированную» выгодно, если рынок перестаёт ждать скорого снижения ставок). Это особенно актуально для сроков 1 и 2 года (tenor — срок инструмента), которые сильнее всего реагируют на ближайшие изменения политики. Это также означает, что доходности гособлигаций Кореи KTB (Korea Treasury Bonds — казначейские облигации, то есть госдолг) вряд ли сильно снизятся. Поэтому трейдерам стоит осторожно подходить к длинным позициям (ставка на рост цены) во фьючерсах на KTB и можно рассмотреть короткие позиции (ставка на падение цены) на росте. Устойчивая инфляция и жёсткая позиция центробанка ограничивают рост цен облигаций в ближайшее время. На валютном рынке жёсткий BoK теоретически должен поддерживать вону, но слабые данные по экспорту держат пару USD/KRW (курс доллара к воне) высокой — недавно около 1 350. Это создаёт противодействие факторов, значит, волатильность (амплитуда колебаний цены) может вырасти. Использование опционов (контракты, дающие право купить или продать актив на условиях заранее), например покупка «стрэддла» на USD/KRW (стрэддл — одновременная покупка колл и пут опционов, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону), может быть способом торговать этой неопределённостью без выбора направления.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
