Бюджетные перспективы еврозоны
Они прогнозируют рост дефицита бюджета еврозоны (когда расходы государства выше доходов) с 3,1% ВВП в 2024 году до примерно 3,4% в 2025 и 2026 годах. Дефицит бюджета Германии, по прогнозу, увеличится с 2,4% ВВП в 2025 году до 4,3% в 2026 году; также ожидается, что другие страны будут использовать доступный бюджетный резерв (возможность увеличить расходы без немедленного нарушения правил и устойчивости долга). Поскольку общая инфляция (инфляция по широкому набору товаров и услуг) ожидается около 2% в 2027 году, они не видят необходимости в быстрых действиях ЕЦБ (Европейского центрального банка). Они прогнозируют повышение ставки на 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) в декабре 2026 года и июне 2027 года, при этом есть риск, что эти шаги произойдут раньше, возможно в июне. Мы видим, что еврозона справляется с текущей ситуацией с ценами на энергию неожиданно уверенно — это заметно отличается от прошлых шоков. Восстановление, начавшееся во второй половине 2025 года, выглядит устойчивым, чему способствует экспресс-оценка Eurostat (предварительная быстрая оценка статистики) по росту ВВП за 1 квартал 2026 года: 0,5%, выше ожиданий. Эта динамика говорит о достаточно прочной траектории экономики. Устойчивость поддерживается стабильным потребительским спросом и госрасходами, особенно немецким бюджетным пакетом, принятым в конце прошлого года. Эффект уже заметен: заказы немецких заводов растут третий месяц подряд по февраль 2026 года. Вместе с восстановлением рынка жилья это должно удерживать рост выше потенциального уровня.Последствия для рынков ставок
Для трейдеров на рынке деривативов (производные инструменты, например фьючерсы и опционы, цена которых зависит от базового актива) это указывает на то, что ЕЦБ со временем повысит ставки, но ключевой вопрос — когда. Наш базовый сценарий — первое повышение в декабре 2026 года, что означает: рынки краткосрочных ставок (ожидания по ближайшим ставкам) могут закладывать действия слишком рано. Это может создать возможности в инструментах вроде фьючерсов на Euribor (контракты, отражающие ожидания по ставке межбанковского кредитования в евро) для тех, кто делает ставку на осторожный ЕЦБ. Главный риск для этого взгляда — что сильные данные заставят ЕЦБ действовать раньше, возможно уже на июньском заседании. Последний показатель инфляции за март 2026 года — 2,6% — оказался немного выше ожиданий, что даст более «ястребиным» членам совета управляющих (сторонники более высоких ставок для сдерживания инфляции) весомый аргумент. Использование опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) для защиты от более жёсткого повышения ставок во втором квартале было бы разумной стратегией. Мы также не должны забывать, насколько улучшилась энергетическая ситуация в Европе с кризиса 2022 года. Масштабное расширение импорта СПГ (сжиженного природного газа) и рост возобновляемой энергетики (ветер, солнце и другие источники, которые быстро восстанавливаются) сделали экономику менее чувствительной к колебаниям цен. Газовые хранилища сейчас заполнены на 65% — это значительно выше среднего уровня за пять лет для начала апреля и даёт серьёзный запас прочности на случай новых потрясений.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
