Сигналы рынка труда и инфляции
Уровень безработицы снизился до 4,3%. Данные по занятости за февраль пересмотрели: теперь это падение на 133 тыс. вместо ранее сообщавшегося снижения на 92 тыс. Индекс деловой активности в секторе услуг ISM (PMI — показатель активности в экономике на основе опросов менеджеров по закупкам) в марте снизился до 54 с 56,1, при прогнозе 55. Это 21-й месяц роста (значение выше 50 обычно означает рост). Подиндекс занятости упал до 45,2 с 51,8, тогда как подиндекс новых заказов вырос до 60,6 с 58,6. Индекс цен, уплаченных компаниями (Prices Paid — показатель того, насколько растут закупочные цены для бизнеса), поднялся до 70,7 с 63 на фоне более дорогих нефти и топлива. WTI (эталонная американская нефть) выросла на 0,7% — выше $112 за баррель, а Brent (международная эталонная нефть) — на 0,6%, выше $109, на фоне переговоров о прекращении огня и угроз, связанных с Ормузским проливом (важный морской путь для поставок нефти). Внимание смещается к четвергу: третья оценка ВВП за 4-й квартал и индекс PCE (показатель инфляции по потребительским расходам, на который часто ориентируется ФРС). В пятницу выйдет CPI за март (индекс потребительских цен — основной показатель инфляции для домохозяйств); CPI за февраль был 2,4% год к году. Фьючерсы (биржевые контракты, отражающие ожидания рынка) показывали вероятность 77,5%, что ставка останется в диапазоне 3,50%–3,75% до конца года; вероятность изменения ставки в апреле была почти нулевой.Уроки 2025 года для сегодняшнего дня
Если оглянуться на этот период 2025 года, рынок переваривал сильный отчёт по занятости, но недооценивал риски инфляции. Тогда индекс ISM Prices Paid подскочил до 70,7 — явный сигнал роста издержек, который многие игнорировали. Сосредоточенность на слабом росте зарплат оказалась ложным ориентиром: ключевой фактор — рост цен на энергию. Резкий рост показателя «уплаченных цен» в 2025 году был важным сигналом, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) не сможет удерживать ставки без изменений, как ожидал рынок. Упорная инфляция того года, когда базовый PCE (core PCE — инфляция без учёта более «скачущих» цен, например на еду и энергоносители) вырос до 3,8% к третьему кварталу 2025 года, вынудила провести ещё два повышения ставки — до диапазона 4,75%–5,00%, в котором мы находимся сегодня. Этот опыт говорит о том, что, когда ФРС делает паузу, стоит больше смотреть на ценовые компоненты PMI, чем на данные по зарплатам. Сильные колебания нефти, когда WTI в 2025 году поднималась выше $112 за баррель на фоне конфликта на Ближнем Востоке, тоже дали урок. Хотя рынок тогда реагировал слабее, длительно высокие цены в итоге распространились на всю экономику и подтвердили опасения по поводу перебоев с энергоресурсами. Теперь, когда WTI в апреле 2026 года торгуется более стабильно около $85 за баррель, ожидаемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком амплитуда будущих колебаний цены, часто берётся из цен опционов) в энергетике заметно ниже. Это создаёт возможности дешевле купить защиту (например, через опционы) от будущих геополитических потрясений.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
