Мартовский опрос ожиданий потребителей, который проводит Федеральный резервный банк Нью‑Йорка, показал: инфляционные ожидания на горизонте одного года выросли до 3,4% — на 0,4 процентного пункта по сравнению с 3,0% в феврале. Это самый сильный месячный рост за год и выше среднего долгосрочного уровня опроса (3,34%).
Респонденты связывали рост ожиданий прежде всего с вероятным подорожанием бензина и продуктов питания. В опросе также упоминался конфликт на Ближнем Востоке как фактор, влияющий на ожидания по стоимости жизни.
Более долгосрочные ожидания изменились слабее, чем показатель на год вперёд. Трёхлетние ожидания немного поднялись до 3,1%, а пятилетние остались на уровне 3,0%.
В марте ФРС оставила ставку без изменений, а «точечный график» (dot plot — диаграмма, где каждый участник ФРС отмечает свой прогноз по ставке) указал на одно снижение ставки на оставшийся период до конца 2026 года. Инструмент CME FedWatch (оценка вероятностей решений ФРС на основе цен фьючерсов) показывал 89,2% вероятности, что ставка останется без изменений до июня; оценки также указывали на отсутствие снижений в оставшейся части года.
Протокол заседания ФРС (minutes — подробная запись обсуждения на заседании) выйдет в среду. Он может дать больше деталей о том, как чиновники оценивают инфляционные риски.
Инфляция — это рост цен на набор товаров и услуг; её обычно измеряют к предыдущему месяцу (MoM) и к прошлому году (YoY). Базовая инфляция (core) исключает цены на еду и топливо, которые часто сильно колеблются; именно на неё обычно ориентируются, когда говорят о цели около 2%.
Индекс потребительских цен (CPI) фиксирует изменения цен в этом наборе, а «базовый CPI» убирает наиболее нестабильные компоненты. Более высокая инфляция может привести к повышению процентных ставок, а более высокие ставки нередко поддерживают валюту.
Инфляция также влияет на золото через ставки. Когда ставки растут, держать золото становится менее выгодно, потому что оно не приносит процентного дохода; снижение ставок, наоборот, может поддерживать спрос.
Более высокие ставки повышают «упущенный доход» от владения активами без процентного дохода, такими как золото. Хотя конфликт на Ближнем Востоке создаёт спрос на защитные активы, главным фактором для золота сейчас остаётся политика ФРС. Поэтому риски для цены драгметалла смещены вниз, а в качестве варианта можно рассматривать ставки на снижение через опционные стратегии на биржевые фонды на золото (ETF — фонд, паи которого торгуются на бирже).
