Конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул вверх цены на нефть и газ. Ожидается, что рост стоимости энергии увеличит затраты на производство европейских стройматериалов — цемента, бетона и кирпича.
Зависимость производителей от нефти и газа оценивается как сопоставимая с уровнем 2022 года. Если цены на энергию останутся высокими, предприятия, вероятно, переложат рост затрат на строительные компании.
Риски перекладывания роста цен на энергию
Перекладывание затрат (то есть повышение отпускных цен, чтобы компенсировать подорожание энергии) может снизить прибыльность строительных компаний. Это также способно увеличить общую стоимость строительства и ослабить активность в отрасли.
С 2010 по 2020 год сектор заметно сократил использование нефти для отопления. За последние пять лет дальнейшего снижения потребления нефти не было.
В период 2020–2025 компании в основном сокращали использование угля. Потребление газа остается примерно на одном уровне последние 15 лет.
Объем выдачи разрешений на строительство в последнее время вырос. Более устойчивое восстановление связывают с более стабильным рынком энергии и переходом на менее энергоемкие методы производства (то есть технологии, требующие меньше топлива и электричества на единицу продукции).
Позиционирование на рынке и хеджирование
В материале указано, что он создан с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверен редактором.
На фоне недавней напряженности на Ближнем Востоке нефть Brent снова приближается к $95 за баррель, и это напрямую бьет по отраслям, зависящим от энергии. Ситуация напоминает 2022 год, когда производители быстро перекладывали рост цен на энергию в цены продукции. Европейский сектор стройматериалов, существенно зависящий от природного газа и нефти, особенно уязвим к новому ценовому шоку.
Если посмотреть на период 2020–2025 годов, компании стройматериалов мало продвинулись в снижении зависимости от нефти и газа. Уголь постепенно выводили из использования, но зависимость от газа остается стабильной более 15 лет, что делает бизнес уязвимым. Динамика индекса STOXX Europe 600 Construction & Materials (биржевого индикатора акций европейских компаний строительного сектора и производителей материалов), который за последний квартал отстал от рынка почти на 5%, показывает, что инвесторы уже закладывают этот риск в цены.
В ближайшие недели участники рынка могут закладываться на дальнейшее снижение котировок сектора из‑за давления на маржинальность (долю прибыли в выручке). Покупка put-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговоренной цене; их обычно используют для защиты от падения или игры на снижение) на таких игроков, как HeidelbergCement или Saint-Gobain, может быть способом заработать на ожидаемой слабости прибыли. Эту оценку поддерживают данные Eurostat за февраль 2026 года: цены производителей промышленной продукции для стройматериалов выросли на 1,2%, что указывает на закрепление инфляции издержек (роста себестоимости).
Одновременно это создает возможность для парной сделки (стратегии, где одну позицию покупают, а другую продают, чтобы снизить общий рыночный риск): покупать бумаги энергетического сектора. Высокие цены на нефть и газ, которые давят на производителей, вероятно, увеличат выручку энергокомпаний. Можно рассмотреть call-опционы (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене; их используют для игры на рост) на крупных европейских энергетических компаний или фьючерсы (биржевые контракты на будущую поставку по цене, зафиксированной сейчас) на европейский природный газ, чтобы хеджировать (страховать) риски или заработать на сохранении высокой стоимости энергии.
Ранее отмеченный небольшой рост разрешений на строительство в конце 2025 года теперь выглядит непрочным. Последние сообщения указывают на остановку выдачи новых разрешений в Германии и Франции, что говорит о том, что ожидаемый рост стоимости строительства уже снижает спрос. Рост неопределенности в секторе может увеличить подразумеваемую волатильность (ожидаемый рынком размах колебаний цены, который «вшит» в стоимость опционов), из‑за чего могут быть интересны стратегии на движения цены, например «стрэддл» (покупка одновременно call и put с одинаковой ценой исполнения, чтобы заработать на сильном движении в любую сторону).
