Более высокие цены на нефть и газ, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, вероятно, увеличат издержки европейских производителей строительных материалов — цемента, бетона и кирпича. В этой отрасли потребляется много энергии, поэтому рост затрат на сырьё и энергию (входящие расходы) могут переложить на строительные компании. Это повысит стоимость строительства и усилит давление на прибыльность и объёмы работ.
С 2010 по 2020 год использование нефти для отопления в отрасли резко сократилось, но за последние пять лет дальнейшего снижения не произошло. В 2020–2025 годах компании в основном отказались от угля, тогда как потребление газа примерно не меняется уже около 15 лет.
Зависимость от энергии и перенос издержек в цены
Зависимость отрасли от нефти и газа оценивается как сопоставимая с уровнем 2022 года, что означает высокую чувствительность к новому росту цен на энергию. Увеличение числа разрешений на строительство указывает на возможную поддержку спроса, однако дальнейшее восстановление будет зависеть от более стабильного энергетического рынка и продолжения изменений в технологиях производства.
Если производственные расходы продолжат расти, отпускные цены могут повыситься, что способно ослабить спрос. В исходном материале отмечалось, что он подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта (программа, автоматически создающая текст) и затем проверен редактором.
С учётом недавнего скачка цен на энергию ситуация напрямую напоминает давление на издержки, наблюдавшееся в 2022 году. Фьючерсы на нефть Brent (биржевые контракты на поставку нефти в будущем) торгуются выше $95 за баррель, прибавив 8% за месяц на фоне нового витка конфликта. Для европейских производителей строительных материалов это означает заметное ухудшение маржи (разницы между ценой продажи и себестоимостью).
Следует ожидать, что рост энергозатрат будет переложен на клиентов, затронув всю цепочку строительства. Это создаёт возможность сделать ставку на слабость европейского сектора строительства и материалов в ближайшие недели. По данным S&P Global Eurozone Construction PMI за март 2026 года, индекс PMI в строительстве (опросный показатель деловой активности, где значения ниже 50 означают спад) снизился до 48,2, сигнализируя о сокращении ещё до этого энергетического шока. Можно рассмотреть покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене и обычно используемых для игры на падение) на биржевой фонд сектора (ETF — фонд, чьи паи торгуются на бирже) или на отдельных энергоёмких производителей, таких как Heidelberg Materials и Holcim.
Структура сделок и исторический сигнал
Фундаментальная уязвимость отрасли существенно не изменилась по сравнению с прошлым годом. Анализ периода 2020–2025 годов показал: при снижении доли угля зависимость от природного газа и нефти остаётся высокой. Такая структура затрат делает компании особенно чувствительными к текущей нестабильности на энергорынке.
Парная сделка (одновременная покупка одного актива и продажа другого, чтобы выделить конкретную идею и снизить влияние общего рынка) может помочь сфокусироваться на этой теме: купить ETF энергетического сектора и одновременно продать (открыть короткую позицию, то есть «шорт», — ставка на падение) ETF на строительные материалы. Во время энергокризиса 2022 года индекс STOXX Europe 600 Construction & Materials (биржевой индекс европейских компаний отрасли) отстал от широкого рынка почти на 15% за шесть месяцев после первого ценового скачка. Этот пример говорит о том, что похожее расхождение динамики может повториться.
Мы будем следить за отчётностью за первый квартал (Q1 — первый квартал года) на предмет снижения прогнозов по прибыли. Следующий выпуск статистики по разрешениям на строительство также станет важным индикатором того, начинает ли рост затрат сдерживать спрос. Любая дальнейшая геополитическая эскалация, вероятно, усилит движение, делая опционы с экспирацией (датой окончания действия) в мае и июне 2026 года более интересными.
