Эскалация напряжённости между США и Ираном, включая угрозы, связанные с Ормузским проливом (SoH, ключевой морской проход для экспорта нефти), усилила неопределённость вокруг любых шагов к миру. Продолжающиеся риски для поставок нефти давят на азиатские валюты и региональные рисковые активы (инструменты, цена которых обычно падает при росте стресса на рынках, например акции и валюты развивающихся стран).
На нефтяном рынке два фактора: небольшое улучшение потока танкеров через SoH и возможность вывоза иракской нефти через пролив. При этом дальнейшая ситуация остаётся неопределённой.
Сроки восстановления поставок
Даже если SoH полностью откроется немедленно, на восстановление поставок и их влияние на рынок может уйти 3–6 месяцев. Сильнее всего, по оценке, пострадает нефтехимия (производство химической продукции из нефти и газа).
Конфликт может завершиться из‑за трёх ограничений: боеприпасы (физическая возможность продолжать боевые действия), рынки (давление со стороны цен и финансов), и промежуточные выборы в США (политический фактор). Итог также может зависеть от того, до какого уровня смогут вырасти цены на нефть, прежде чем усилится внешнее давление.
Так как путь к миру узкий и маловероятный, риски для поставок нефти сохранятся. Напряжённость вокруг Ормузского пролива будет держать рынки в напряжении в ближайшие недели. Для трейдеров это означает, что волатильность (резкие колебания цен) — базовый сценарий, а не разовый шок.
Чтобы использовать это, мы считаем разумной покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на фьючерсы Brent (биржевые контракты на поставку нефти) — цены уже тестируют отметку $105 за баррель для июньской поставки. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, которая закладывается в цену опциона) поднялась выше 45%, что отражает сильную тревогу из‑за возможных перебоев поставок. Эта стратегия даёт возможность заработать на росте цены, при этом максимальный риск заранее ограничен уплаченной премией (стоимостью опциона).
Хеджирование азиатских валют
Мы сохраняем осторожность в отношении азиатских валют, уязвимых к росту затрат на энергию. Трейдерам на деривативах (производных инструментах, таких как опционы и фьючерсы) стоит рассмотреть покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на валюты вроде южнокорейской воны, которая уже ослабла выше 1 450 за доллар. Из‑за высокой зависимости Южной Кореи от импортной нефти её валюта становится прямым индикатором регионального риска энергетической безопасности.
Даже если пролив полностью откроется сегодня, эффект для цепочек поставок (логистики от добычи до переработки и доставки) будет ощущаться ещё месяцы. Поэтому имеет смысл смотреть деривативы со сроком до погашения (датой окончания действия контракта) через 3–6 месяцев, чтобы учесть полный эффект сбоя. Мы внимательно следим за движением танкеров, но небольших улучшений недостаточно, чтобы изменить осторожную позицию.
Достаточно вспомнить всплеск напряжённости в конце 2025 года, который вызвал кратковременный, но резкий скачок цен на нефть на 15% и одновременную просадку региональных активов. Это показало, как быстро геополитика превращается в финансовые потери. Текущая ситуация выглядит более затяжной, чем тот короткий эпизод.
Длительное давление на цены энергоносителей, вероятно, будет негативно влиять на азиатские рисковые активы в целом. Устойчиво высокая нефть работает как «налог» на эти экономики, сжимая маржу компаний (разницу между выручкой и затратами). Для снижения этого риска можно хеджировать длинные портфели акций (позиции, выигрывающие от роста рынка) покупкой пут-опционов на крупные индексы, например MSCI Asia ex-Japan (индекс акций Азии без Японии).
