Глобальная команда TD Securities по стратегии ожидает, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) оставит официальную ставку (Official Cash Rate, ключевая процентная ставка) без изменений — как и предполагает рынок. В сообщениях RBNZ, по их мнению, акцент будет на выжидательной позиции при реакции на «шоки предложения» (возможные перебои и подорожание поставок сырья, энергии или логистики), поскольку экономика работает ниже своих возможностей.
Команда отмечает, что рынки закладывают в цены более 75 б.п. повышения ставки в 2026 году (б.п. — базисные пункты, 1 б.п. = 0,01 процентного пункта). Такой масштаб ожиданий они считают завышенным и планируют изучить протокол заседания (Minutes — публикация с деталями обсуждений) в поиске сигналов более раннего ужесточения политики.
Прогноз по Резервному банку Новой Зеландии
Мы не ожидаем изменений ключевой ставки со стороны Резервного банка Новой Зеландии. Регулятор, вероятно, подчеркнёт, что не спешит с решениями, поскольку экономика работает ниже потенциала. Это противоречит текущим рыночным ожиданиям, где уже заложено несколько повышений ставки в ближайшее время.
Осторожность RBNZ выглядит логичной на фоне слабых данных. Рост ВВП (GDP — валовой внутренний продукт, общий объём произведённых товаров и услуг) к концу 2025 года стал слегка отрицательным — -0,1%, а уровень безработицы поднялся до 4,8%. Хотя инфляция в I квартале остаётся высокой — 3,1% (то есть рост цен сохраняется), RBNZ, вероятно, сейчас будет больше поддерживать экономический рост, чем добиваться снижения оставшейся части инфляции.
Для участников рынка деривативов (производных инструментов — контрактов, стоимость которых зависит от ставки, валюты или других показателей) это означает, что ставки в будущем могут оказаться ниже, чем предполагает рынок. Похожая ситуация наблюдалась в 2025 году: рынок забегал вперёд реальных действий центрального банка, и выигрывали те, кто не ставил на слишком резкое повышение ставок. Поэтому могут быть интересны сделки, которые выигрывают при сохранении ставки без изменений — например, «получать фиксированную ставку» в процентных свопах (interest rate swaps — обмен платежами: одна сторона платит фиксированный процент, другая — плавающий).
На что смотреть в протоколе
Важно внимательно следить за формулировками в протоколе ближайшего заседания. Любые намёки на то, что Банк теряет терпение из‑за инфляции или видит ускорение роста, могут стать сигналом закрывать такие позиции. Именно коммуникация регулятора будет главным фактором движения рынка в ближайшие недели.
