Золото подорожало на 3%, до 4 855 долларов за тройскую унцию, после сообщений о 14-дневном прекращении огня на Ближнем Востоке. Рост связали с падением цен на нефть: это снизило риск ускорения инфляции и уменьшило ожидания рынка по уровню процентных ставок.
Снижение ожиданий по ставкам означает меньше повышений ставок в Европе и более раннее снижение ставок в США. Доходности облигаций упали, что поддержало золото, поскольку оно не приносит процентный доход.
Прекращение огня и реакция рынка
Следующие две недели назвали ключевыми: направление цен будет зависеть от того, приведёт ли прекращение огня к более долгому мирному соглашению или напряжённость снова усилится. В отчёте отмечалось, что движение цены не соответствовало типичному поведению «тихой гавани» (актива, в который инвесторы уходят в период стресса) во время снижения напряжённости.
Народный банк Китая (центральный банк) увеличил золотые резервы в марте 17-й месяц подряд. По официальным данным, на конец марта объём составлял 74,38 млн унций, что на 160 тыс. унций больше, чем месяцем ранее.
В отчёте также указано снижение золотых резервов центрального банка Турции примерно на 120 тонн во второй половине марта. В том числе — падение на 69 тонн в последнюю неделю марта.
Мы помним рост золота до 4 855 долларов в прошлом году после временного прекращения огня на Ближнем Востоке. Тогда движение объяснялось снижением доходностей облигаций, а не классическим спросом на защитные активы: падение цен на нефть ослабило опасения по поводу повышения ставок. Эта связь между золотом и ожиданиями по процентным ставкам остаётся главным выводом для текущей стратегии.
Стратегия на рынке деривативов и ожидания по ставкам
Сейчас связь золота с процентными ставками — ключевой фактор для трейдеров деривативами (производными инструментами, например опционами). При доходности 10-летних казначейских облигаций США около 3,5% и инфляции CPI (индекс потребительских цен) за март 2026 года немного выше ожиданий — 3,1% — траектория снижения ставок ФРС остаётся неясной. Этот баланс между замедлением экономики и устойчивой инфляцией создаёт возможности.
В таких условиях привлекательными могут быть долгосрочные колл-опционы (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене в будущем) на золото: они дают выгоду при росте цены, если доходности снизятся на признаках слабости экономики. Тем, кто ожидает, что «липкая» инфляция (инфляция, которая снижается медленно) удержит ставки высокими, могут подойти пут-опционы (право продать актив по фиксированной цене), чтобы защититься от снижения золота ниже 4 700 долларов. Важно торговать ожиданиями по ставкам, а не только геополитическими заголовками.
Подразумеваемая волатильность (оценка ожидаемых колебаний цены, заложенная в стоимость опционов) в опционах на золото — показатель, за которым стоит внимательно следить. В прошлом году волатильность резко выросла на новостях о прекращении огня, и новые заявления центральных банков или неожиданные данные по занятости могут вызвать похожий скачок с текущих умеренных уровней. Продажа опционов, например покрытых коллов (продажа колл-опциона при наличии базового актива), может дать доход, если вы ожидаете боковое движение цены (колебания в диапазоне без устойчивого тренда).
Также стоит учитывать стабильные покупки со стороны центральных банков, которые создают «пол» для цены (поддержку, ниже которой цене сложнее падать). По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в первом квартале 2026 года центральные банки в чистом выражении добавили 290 тонн в резервы, продолжив рекордные закупки с 2022 года. Этот устойчивый спрос со стороны официального сектора контрастирует с продажами Турции в прошлом году и поддерживает долгосрочный позитивный взгляд на золото.
