Стратеги TD Securities отмечают, что рост инфляции, связанный с подорожанием энергии, и перенос снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС, центральный банк США) сохраняют в ближайшей перспективе высокую «цену упущенной выгоды» при владении золотом (то есть доход, который можно было бы получить, вложившись в активы с процентным доходом). Они добавляют, что отсутствие капитала с Ближнего Востока на рынке золота может стать фактором давления на цены.
По их оценке, даже при прекращении огня может потребоваться время, чтобы снизить повышенные инфляционные ожидания (ожидания рынка по будущей инфляции). Они связывают это с ростом цен на энергоносители, удобрения и химическую продукцию, что, по их мнению, затруднит раннее снижение ставок ФРС.
Прогноз по золоту на вторую половину 2026 года
Они ожидают, что позднее условия смягчатся: цены на энергоносители и процентные ставки (ставки по кредитам и облигациям) нормализуются, а доллар США ослабнет. На этом основании они прогнозируют возврат цены золота выше $5 000 во второй половине 2026 года.
«Цена упущенной выгоды» при владении золотом остаётся высокой, поскольку повышенные процентные ставки дают более высокий доход в других инструментах. Последний отчёт по индексу потребительских цен (CPI, показатель инфляции в США) за март показал устойчивую инфляцию на уровне 3,8%, поэтому пространство для быстрых решений ФРС ограничено. Это делает активы без процентного дохода, такие как золото, менее привлекательными в ближайшие недели.
Сильный доллар США — индекс DXY (индекс доллара к корзине основных валют) держится около 106 — создаёт заметное сопротивление для цен на золото. Дополнительно нефть WTI (марка американской нефти) удерживается выше $90 за баррель, что поддерживает инфляционные ожидания и откладывает разворот денежно‑кредитной политики (смену курса ФРС по ставкам). Такая среда поддерживает нейтральные или умеренно негативные стратегии по золоту во втором квартале.
В краткосрочной перспективе трейдеры на рынке деривативов (производные инструменты, например опционы) могут рассмотреть продажу колл‑опционов «вне денег» (out-of-the-money, когда цена исполнения выше текущей рыночной цены) со сроком истечения в мае и июне 2026 года. Такая стратегия позволяет получить премию (доход продавца опциона) за счёт ожидаемого движения цены в диапазоне, обусловленного высокими издержками переноса (carry costs — затраты на удержание позиции, включая ставку финансирования). Прибыль формируется за счёт временного распада (time decay — снижение стоимости опциона с течением времени), если золото не вырастет существенно.
Позиционирование в опционах на конец 2026 года
Одновременно рассматривается вторая половина 2026 года как период возможного разворота, поскольку ожидается нормализация затрат на энергию и ставок. Чтобы занять позицию на потенциальное движение к $5 000, можно купить долгосрочные колл‑опционы, например со сроком истечения в декабре 2026 года или марте 2027 года. Эти инструменты дают участие в возможном росте при ограниченном первоначальном риске (потеря ограничена уплаченной премией).
Более сложный вариант — календарный спред (calendar spread: продажа опциона с ближней датой экспирации и покупка опциона с более дальней датой при близкой цене исполнения). Продав ближний колл‑опцион, трейдер может частично профинансировать покупку более долгосрочного колл‑опциона. Позиция выигрывает при ожидаемом боковом движении в ближайшие недели, сохраняя участие в возможном росте ближе к концу года.
