Brent подешевел на 15 долларов после сообщений о 14-дневном прекращении огня между США и Ираном и возобновлении судоходства через Ормузский пролив. Несмотря на падение, Brent торговался около 95 долларов за баррель — выше уровней, которые были до войны.
Сохраняется неопределённость: будут ли стороны полностью соблюдать прекращение огня. Неясно также, как быстро перевозки через Ормузский пролив смогут вернуться к нормальному режиму.
Рыночные риски остаются высокими
Международное энергетическое агентство (МЭА) сообщило о повреждениях энергетической инфраструктуры, которые могут замедлить восстановление поставок. Глава МЭА Фатих Бироль заявил, что около 75 объектов энергетики были повреждены «сильно или очень сильно».
Стоимость восстановления оценивают примерно в 25 млрд долларов; сильнее всего пострадали газовая инфраструктура и нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ — предприятия, которые перерабатывают нефть в бензин, дизель и другое топливо). Ожидаются перебои с поставками, особенно по газу и средним дистиллятам (нефтепродукты «середины» переработки, прежде всего дизель и авиационное топливо).
После объявления о прекращении огня европейские цены на газ кратковременно снизились почти на 20%. Даже при открытом Ормузском проливе на 14 дней ситуация с поставками остаётся сложной.
Рынок газа остаётся напряжённым: цены всё ещё заметно выше уровней до кризиса.
Торговые последствия и позиционирование
Brent закрепился около 95 долларов за баррель после первоначальной реакции на двухнедельное прекращение огня. Снижение с уровней выше 110 долларов даёт рынку передышку, но цена остаётся существенно выше доконфликтных уровней 2025 года. Такая «премия» к цене означает, что участники рынка по-прежнему опасаются срыва перемирия.
Прекращение огня усиливает неопределённость, а значит, повышает волатильность (резкие колебания цен) в ближайшие недели. В похожие периоды геополитического напряжения индекс волатильности нефти OVX от CBOE (показатель ожидаемых колебаний цены нефти, рассчитанный по ценам опционов) поднимался выше 50, как, например, в 2022 году. Рынок будет резко реагировать на новости о нарушениях перемирия или его продлении.
Повреждение 75 энергетических объектов — важный фактор, который рынок может недооценивать. Такие потери быстро не устраняются, и дефицит по средним дистиллятам уже отражается в марже НПЗ (разнице между стоимостью топлива на выходе и ценой сырья). Спред «крекинг» (показатель прибыльности переработки нефти: разница между ценой нефтепродуктов и нефти) расширился почти до 35 долларов за баррель, что указывает на дефицит дизеля и авиакеросина, который может сохраниться дольше двух недель.
Стоит внимательно следить за европейскими ценами на газ как за близким по влиянию рынком. Временное падение на 20% по фьючерсам TTF (биржевой ориентир цены газа в Европе, Нидерланды) показывает, насколько тесно связаны рынки газа и нефти после энергокризиса 2022 года. Новая волна напряжённости, вероятно, подтолкнёт вверх и газ, и нефть.
На этом фоне недавнее снижение цены может выглядеть возможностью для ставок на рост, например через колл-опционы (контракт, дающий право купить актив по фиксированной цене; ограничивает потери уплаченной премией). Опционы со сроком 3–6 месяцев позволяют снизить влияние краткосрочного новостного шума и сделать ставку на ожидаемый дефицит поставок позже в этом году. Для тех, кто не уверен в направлении, но ожидает сильное движение, может подойти «длинный стрэддл» (одновременная покупка колл- и пут-опционов; прибыль возможна при сильном росте или падении цены).
