Экономисты Wells Fargo ожидают, что Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) отложит снижение процентных ставок из‑за роста цен на нефть и инфляции, которая держится дольше ожидаемого. При этом они по‑прежнему прогнозируют снижение ставок на 50 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) в 2026 году — по 25 б.п. в сентябре и декабре.
По их оценке, инфляция снова ускоряется, а рынок труда остывает лишь постепенно, что усложняет решения в рамках «двойного мандата» ФРС (две цели: сдерживание инфляции и поддержание максимальной занятости). Они также отмечают, что рынок труда немного сильнее уровня «полной занятости» (ситуация, когда почти все желающие работать могут найти работу), а скачок цен на энергоносители повышает риски замедления экономики.
Перспективы политики ФРС
Денежно‑кредитная политика считается «жёсткой» (restrictive — сдерживающей экономику через высокие ставки), если сравнивать текущую ставку по федеральным фондам (federal funds rate — ключевая краткосрочная ставка ФРС для межбанковского рынка) около 3,625% с медианной оценкой долгосрочного «нормального» уровня из SEP (Summary of Economic Projections — квартальный прогноз ФРС по экономике и ставке) в 3,125%. Более высокие цены на энергоносители могут перейти в базовую инфляцию (core inflation — инфляция без учёта цен на энергию и продукты питания, которые сильно колеблются), но это может частично компенсироваться замедлением роста цен на товары, на которые влияют пошлины (tariffs — импортные налоги).
Они считают, что следующий шаг по ставке вероятнее будет снижением, а не повышением, хотя сроки могут сдвинуться на более поздний период. В материале указано, что он подготовлен с использованием инструмента ИИ и отредактирован редактором.
Оценки рынка и сроки снижения ставок
Для трейдеров на рынке деривативов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива или ставки) это означает пересмотр всего графика снижения ставок. Рынок резко отодвинул ожидания первого снижения: фьючерсы на ставку ФРС (Fed funds futures — биржевые контракты, отражающие ожидания по ключевой ставке) показывают, что вероятность снижения к заседанию в сентябре быстро уменьшается. Такая среда указывает на сохранение давления высоких ставок и возможные всплески волатильности (резких колебаний цен) летом.
Идея о том, что следующим шагом скорее будет снижение, чем повышение, сохраняется, но дата начала теперь под вопросом. Последние данные по индексу потребительских цен (CPI — ключевой показатель инфляции для домохозяйств) оказались выше ожиданий — 3,5%, что усиливает вывод: инфляция ещё не побеждена. Следовательно, смягчение политики (easing — снижение ставок и/или другие меры для поддержки экономики) маловероятно раньше декабрьского заседания, при этом риски смещены в сторону дальнейшей отсрочки вплоть до 2027 года.
