Индекс цен ВВП США за четвертый квартал оказался ниже прогнозов. Ожидалось 3,8%, фактически — 3,7%.
Данные по индексу цен ВВП за четвертый квартал 2025 года вышли немного слабее ожиданий. Это подтверждает тенденцию, за которой мы наблюдаем, особенно после мартовского отчета по CPI за 2026 год: инфляция (рост цен в годовом выражении) замедлилась до 3,1% в год. Такой рисунок указывает, что ценовое давление стабильно ослабевает.
Последствия для политики ФРС
Эти признаки замедления инфляции усиливают нашу оценку, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) начнет снижать процентные ставки позднее в этом году с текущего уровня 4,75%. Поэтому мы видим рост активности во фьючерсах на SOFR (контракты на будущую краткосрочную ставку финансирования в долларах, ориентир для рынка займов), где закладывается более высокая вероятность как минимум двух снижений ставки до конца года. Трейдерам стоит рассмотреть идеи, которые выигрывают от падения краткосрочных ставок (стоимости денег на короткий срок).
Для рынка акций такая среда обычно благоприятна для компаний роста и технологического сектора, которые чувствительны к ставкам. Можно рассмотреть колл-опционы на Nasdaq 100 (контракты, дающие право купить индекс по фиксированной цене), чтобы занять позицию на возможный рост на фоне снижения стоимости заимствований. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком изменчивость цен, заложенная в стоимость опционов) также может снизиться, что делает более интересными стратегии вроде продажи пут-спредов (конструкция из двух пут-опционов, которая может приносить премию, если рынок не падает сильно, при ограниченном риске).
На валютном рынке ожидания более низких ставок в США могут ослабить доллар. Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) за последний месяц уже опустился ниже 103 — резкий контраст с максимумами конца 2025 года. В качестве идей с производными инструментами можно рассмотреть покупку пут-опционов на доллар (ставка на снижение) или колл-опционов на такие валюты, как евро (ставка на рост).
Эта ситуация напоминает разворот рынка в конце 2023 года, когда ФРС впервые дала сигнал о завершении цикла повышения ставок. Тогда мы увидели сильное многомесячное ралли акций и снижение доходности облигаций (процентного дохода, который инвестор получает по облигациям). История показывает, что раннее позиционирование под такой сдвиг может быть выгодным.
