Расходы населения США в феврале выросли на 0,5%, совпав с ожиданиями рынка. Это указывает на устойчивые траты домохозяйств в начале года.
Рост расходов в феврале на 0,5% соответствует прогнозам и говорит о стабильной, но не перегретой экономике. Это усиливает мнение, что Федеральной резервной системе (ФРС, центральный банк США) в ближайшее время нет необходимости менять политику по процентным ставкам. Для рынка это сигнал, что текущий тренд, вероятно, продолжится без резких решений со стороны регулятора.
Данные по инфляции поддерживают выжидательную позицию ФРС
Стабильность подтверждают и последние данные по инфляции за март: общий индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен на товары и услуги для домохозяйств) немного замедлился до 2,9% в годовом выражении. В результате фьючерсы на ставку ФРС (контракты, через которые рынок оценивает вероятность изменения ключевой ставки) закладывают менее 15% вероятности изменения ставки на ближайшем заседании в мае. Эти данные дают чиновникам пространство для паузы и наблюдения.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы) такая ситуация указывает на снижение ожидаемой волатильности в ближайшие недели. Можно рассмотреть стратегии, которые выигрывают от течения времени и стабильных цен: например, продажу покрытых коллов (covered call — продажа колл-опциона при наличии базового актива) или продажу пут-опционов с денежным обеспечением (cash-secured put — продажа пут-опциона при наличии на счёте суммы для покупки актива). Сейчас более привлекательной выглядит продажа опционной премии (премия — цена опциона), чем её покупка.
Если смотреть на индекс волатильности CBOE (VIX — индикатор ожидаемой волатильности рынка акций США на основе опционов на S&P 500), он удерживается в низком диапазоне и недавно торговался ниже 15. Это отражает отсутствие заметного страха на рынке. Трейдеры могут присмотреться к продаже фьючерсов на VIX (ставка на снижение/сдержанность волатильности) или к продаже пут-спредов (put spread — комбинация опционов пут для ограничения риска) на крупные индексы, например S&P 500, если рассчитывают, что спокойствие сохранится.
При этом важно учитывать, что ближайший отчёт по занятости может стать фактором резкого движения. Неожиданно сильные или слабые данные по рынку труда способны быстро изменить подход ФРС. Поэтому стратегии, связанные с продажей волатильности, стоит применять только с заранее заданным ограничением риска (например, через спреды, стоп-уровни и контроль размера позиции).
