Первичные заявки на пособие по безработице в США выросли до 219 тыс. за неделю, завершившуюся 4 апреля, по сравнению с 203 тыс. неделей ранее (показатель пересмотрен с 202 тыс.). Данные оказались выше прогноза 210 тыс., следует из отчёта Министерства труда США, опубликованного в четверг.
Четырёхнедельная скользящая средняя (среднее значение за последние четыре недели, которое сглаживает разовые скачки) увеличилась на 1,5 тыс. — до 209,5 тыс. с 208 тыс. неделей ранее (пересмотрено). Продолжающиеся заявки (число людей, которые продолжают получать пособие) снизились на 38 тыс. — до 1,794 млн за неделю, завершившуюся 28 марта.
Неожиданно высокие данные по заявкам
Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) торговался чуть ниже 100,00, доллар немного снижался на фоне сохраняющейся геополитической неопределённости. Данные по рынку труда используют для оценки состояния экономики и они могут влиять на курсы валют.
Занятость влияет на потребительские расходы и темпы роста экономики. «Напряжённый» рынок труда (когда работников не хватает) может подталкивать зарплаты вверх. Рост зарплат способен ускорять инфляцию (рост цен), поэтому центральные банки внимательно следят за ним при решениях по политике.
Федеральная резервная система США (ФРС — центральный банк США) имеет двойной мандат: максимальная занятость и стабильные цены. Европейский центральный банк (ЕЦБ — центральный банк еврозоны) в первую очередь нацелен на инфляцию. Оба регулятора учитывают ситуацию на рынке труда при оценке инфляционных рисков и состояния экономики.
Рост первичных заявок до 219 тыс. — заметный сигнал: показатель превысил и прогноз, и значение предыдущей недели. Это может указывать на постепенное охлаждение рынка труда, хотя пока не ясно, начинается ли новый тренд или это разовое отклонение.
Перспективы рыночной волатильности
При этом заявки уже несколько месяцев колеблются в относительно узком диапазоне, как и в значительной части 2024–2025 годов. Важнее то, что мартовские данные показали: средняя почасовая оплата продолжает расти темпом 4,1% в годовом выражении (сравнение с тем же периодом годом ранее). Это удерживает внимание ФРС на инфляции. Устойчивое давление со стороны зарплат осложняет тезис о быстром охлаждении экономики.
ФРС оказалась между ухудшением картины занятости и устойчивым ростом зарплат, что повышает неопределённость по дальнейшим решениям. Такая ситуация, вероятно, снижает вероятность резкого повышения ставок, но и быстрый переход к их снижению выглядит маловероятным. Поэтому торговые стратегии, рассчитанные на однозначное движение ставок, в ближайшие недели несут повышенный риск.
На фоне неопределённости можно ожидать роста ожидаемой волатильности (ожидаемых рынком колебаний цен, заложенных в стоимости опционов) на рынках ставок и валют. Трейдеры могут рассмотреть стратегии, которые выигрывают от сильных движений цены, например покупку «стрэддлов» или «стрэнглов» (опционные комбинации, которые могут приносить прибыль при заметном движении цены вверх или вниз) на фьючерсах SOFR (контрактах, привязанных к ставке SOFR — ориентиру стоимости краткосрочных долларовых заимствований). Такие позиции могут быть прибыльными независимо от направления движения после публикации ключевых макроданных.
Снижение DXY ниже важного уровня 100,00 отражает ухудшение отношения к доллару. После сильного укрепления доллара в 2022 году текущая слабость может усилиться, если последующие данные подтвердят замедление экономики США. В таком случае участники рынка могут искать возможности для игры на снижении доллара против валют, чьи центральные банки сохраняют более «жёсткий» настрой (готовность держать ставки высокими для борьбы с инфляцией).
