Доллар США стабилизировался после заявления Ирана о нарушении перемирия, что позволило частично отыграть более ранние потери. Это показывает, что неопределённость сохраняется, а риск кратковременных всплесков напряжённости остаётся даже при движении конфликта к более широкому урегулированию.
Протокол заседания Федеральной резервной системы (ФРС, центробанк США) вызвал умеренный «ястребиный» сдвиг в ожиданиях рынка (то есть инвесторы стали закладывать более высокие ставки или меньшее снижение). Ставки по свопам (контракты, по которым стороны обмениваются процентными платежами и которые рынок использует как ориентир ожиданий по ставкам) теперь указывают на снижение ставок на 7 б.п. к концу года (б.п. — базисный пункт, 0,01 процентного пункта) против 15 б.п. ранее в тот же день.
Fed Minutes Shift Dollar Narrative
В протоколе также говорится о рисках в обе стороны, связанных с войной, включая вариант более быстрого снижения ставок, если потери рабочих мест начнут расти быстрее, чем инфляция. Это оставляет пространство для дальнейших изменений ожиданий в сторону более низких ставок.
Движения рынка по‑прежнему зависят от новостных заголовков. Признаки роста судоходного трафика через Ормузский пролив могут давить на доллар.
Более устойчивое движение может зависеть от того, станет ли перемирие более долгосрочным. Если нет, нервозность на рынке может усилиться по мере приближения окончания двухнедельного перемирия.
Derivatives Traders Reassess Summer Cut Risks
Если вспомнить начало 2025 года, тогда наблюдалась сильная волатильность доллара (резкие колебания курса), связанная с перемирием в Персидском заливе. Это напоминает, что геополитические заголовки могут создавать краткосрочные торговые возможности, даже если общий тренд определяется макроэкономикой (широкими показателями экономики). Рынок пытался понять, станет ли ФРС «мягче» и начнёт ли снижать ставки из‑за ослабления рынка труда.
Упомянутое в материале «мягкое переоценивание» ожиданий (то есть сдвиг рынка к ожиданию более низких ставок) в итоге произошло, но не так быстро, как многие рассчитывали. Тогда ФРС удерживала ставку на пике 5,50% и лишь затем начала цикл смягчения (период последовательного снижения ставки) во второй половине 2025 года. Это важно, потому что показывает нежелание ФРС снижать ставку слишком рано, пока инфляция остаётся проблемой.
Сейчас, когда ставка ФРС ниже, участникам рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки) стоит осторожнее закладывать «агрессивные» новые снижения. Данные показывают, что инфляция в США остаётся устойчивой: последний показатель CPI (индекс потребительских цен, главная мера инфляции для домохозяйств) — 2,9%, а последний отчёт по занятости прибавил 215 тыс. рабочих мест. Это означает, что ФРС может сделать паузу в смягчении, и возникает возможность использовать опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) для ставок против слишком «мягких» ожиданий рынка на лето.
Также заметны отголоски геополитических рисков 2025 года. Напряжённость вокруг Ормузского пролива возвращается, что уже подняло цены на нефть WTI (американский эталон West Texas Intermediate) выше $80 за баррель в последние недели. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX — показатель ожидаемых колебаний цен на нефть, рассчитываемый по ценам опционов) за последний месяц вырос почти на 15%, что говорит о подготовке энергорынка к возможным сбоям.
Возобновившаяся неопределённость снова делает привлекательными стратегии «на волатильность» по доллару (ставки на то, что колебания усилятся). Трейдерам стоит рассмотреть опционы на валютные пары, такие как USD/JPY, поскольку она сильно зависит и от разницы процентных ставок, и от общего аппетита к риску на рынке. Покупка «стрэддла» или «стрэнгла» (опционные стратегии, которые зарабатывают при сильном движении цены в любую сторону) может быть способом получить прибыль от значительного движения — независимо от того, будет ли оно вызвано сюрпризом от ФРС или новым обострением в регионе Персидского залива.
