США провели аукцион по 30-летним гособлигациям с доходностью 4,876%. Ранее было 4,871%.
Слабый аукцион 30-летних бумаг: доходность 4,876% оказалась выше ожидаемых 4,871%. Это означает низкий спрос на долгосрочный госдолг. Рынку нужна более высокая «премия» — то есть добавочная доходность — чтобы давать деньги правительству на 30 лет. Это указывает на ожидания устойчиво высокой инфляции и на то, что Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) будет держать ставки высокими дольше.
Прогноз по инфляции и ставкам
Результат соответствует последним данным, где инфляция к марту 2026 года поднялась до 3,1%, хотя экономисты ждали 2,9%. Кроме того, отчет по занятости за прошлую пятницу показал рост зарплат выше ожиданий, что усиливает риск дальнейшего роста цен. Рынок облигаций теперь пересматривает траекторию будущих ставок — то есть меняет ожидания, какими будут ставки в будущем, и закладывает их в цены.
В ответ можно рассмотреть ставку на рост доходностей через продажу фьючерсов на казначейские облигации, в частности Ultra T-Bond (/UB). Фьючерс — это биржевой контракт на покупку или продажу актива по цене, определенной заранее. Для стратегии с заранее ограниченным риском можно купить пут-опционы на долгосрочные облигационные ETF, например TLT. Пут-опцион — это право продать актив по фиксированной цене; он обычно дорожает, когда цена базового актива падает. Долгосрочный ETF — биржевой фонд, который держит облигации с большим сроком до погашения и потому сильнее реагирует на рост ставок. Эти позиции могут принести прибыль, если цены длинных облигаций продолжат снижаться на фоне роста доходностей.
Эффект может перейти и на рынок акций, усилив давление на компании роста и технологический сектор, которые чувствительны к росту «ставки дисконтирования» — то есть ставки, по которой пересчитывают будущие прибыли в сегодняшнюю стоимость. Можно захеджировать — то есть частично защитить — длинную позицию в акциях покупкой пут-опционов на Nasdaq 100. Это даст страховку на случай просадки рынка из‑за нового витка страхов по ставкам.
Это заметное изменение по сравнению со второй половиной 2025 года, когда серия более слабых макроданных приводила к сильным аукционам и снижению доходностей. Тогда рынок закладывал агрессивное снижение ставок в 2026 году. Сейчас эта история полностью развернулась в обратную сторону.
Волатильность и стратегия хеджирования
На фоне разворота можно ожидать заметного роста волатильности на рынке облигаций. Индекс MOVE, который измеряет волатильность казначейских облигаций США (то есть масштаб колебаний цен и доходностей), уже поднялся до максимума за три месяца — примерно к 115. Можно использовать опционы, чтобы сделать ставку на еще более широкие колебания цен в ближайшие недели, пока рынок привыкает к новому уровню ставок.
