Пара EUR/USD снижалась к 1,1690 на ранних торгах в Азии в пятницу: евро ослаб к доллару США. Участники рынка действовали осторожно, оценивая, продлится ли хрупкое двухнедельное прекращение огня между США и Ираном.
Представитель МИД Ирана Эсмаил Багаеи заявил в четверг, что переговоры о завершении войны зависят от выполнения США обязательств по прекращению огня. По его словам, сюда входит прекращение огня в Ливане, однако США и Израиль заявили, что это не было частью договорённостей.
Фокус на прекращении огня на Ближнем Востоке
Вице-президент США Джей Ди Вэнс и спецпредставители Стив Уиткофф и Джаред Кушнер готовятся к переговорам в Пакистане в эти выходные о возможной долгосрочной сделке с Ираном. Двухнедельная пауза в боевых действиях в целом сохраняется.
Напряжённость в регионе сохранялась после заявления премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху о том, что Израиль «продолжит наносить удары по “Хезболле” с силой». Неопределённость поддерживала спрос на доллар США.
В пятницу выйдет отчёт по инфляции CPI в США за март. CPI (индекс потребительских цен — показатель того, как меняются цены на товары и услуги для населения) по общему уровню, как ожидается, составит 3,3% в годовом выражении в марте против 2,4% в феврале, что связывают с ростом цен на нефть.
В Европе ЕЦБ дал понять, что может и дальше ужесточать политику, если ценовое давление сохранится. Рынок полностью заложил в цены два повышения ставок и оценивает вероятность третьего более чем в 50% к декабрю, сообщает Reuters.
Спрос на доллар против ужесточения ЕЦБ
Мы ожидаем, что EUR/USD будет испытывать давление вниз из‑за нестабильного перемирия США—Иран, которое усиливает роль доллара как «тихой гавани». «Тихая гавань» — это актив, который обычно покупают в периоды стресса на рынках, чтобы снизить риски. Геополитическая неопределённость повышает нервозность, и часть капитала перетекает в активы, номинированные в долларах (то есть оцениваемые и рассчитываемые в долларах). Такой режим на рынке называют risk-off — уход от риска, когда инвесторы сокращают долю рискованных активов; это обычно давит на EUR/USD.
Ключевое событие дня — публикация CPI в США: рынок ждёт роста до 3,3% в годовом выражении. В 2022 году схожая динамика нередко приводила к укреплению доллара, когда инфляция оказывалась выше ожиданий, поскольку участники рынка закладывали более жёсткие действия ФРС. ФРС (Федеральная резервная система — центральный банк США) при высокой инфляции обычно повышает ставки или дольше удерживает их высокими. Сильные данные сегодня могут усилить этот эффект и подтолкнуть EUR/USD вниз.
С учётом двустороннего риска вокруг CPI разумной может быть стратегия через деривативы. Деривативы — это производные инструменты (например, опционы), цена которых зависит от базового актива, здесь — от курса EUR/USD. Идея «купить волатильность» означает заработать не на направлении, а на сильном движении цены. Один из вариантов — купить «стрэддл» at-the-money: это одновременная покупка колл-опциона и пут-опциона со страйком (ценой исполнения), близким к текущему уровню. Колл даёт право купить, пут — право продать; такая комбинация может принести прибыль при сильном движении в любую сторону после релиза. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая амплитуда колебаний, заложенная в цене опциона) по недельным опционам EUR/USD уже поднялась выше 10%, что показывает готовность рынка к заметному движению.
В более широком горизонте устойчивость ситуации на Ближнем Востоке остаётся важным фактором поддержки доллара. Риск эскалации напоминает конец 2024 года, когда подобные конфликты разгоняли цены на нефть, а индекс доллара DXY (показатель силы доллара к корзине основных валют) поднимался с 104 до уровней выше 107 за несколько недель. Если перемирие сорвётся, можно ожидать повторного спроса на доллар как на защитный актив.
При этом нельзя игнорировать более жёсткий настрой ЕЦБ: рынок ждёт как минимум двух повышений ставки в этом году. Разница в политике центробанков (policy divergence — расхождение курсов денежно‑кредитной политики) может сдерживать падение EUR/USD и поддерживать евро. История цикла повышения ставок ЕЦБ, начавшегося в 2022 году, показывает, что регулятор способен действовать решительно для борьбы с инфляцией.
