Мировые акции снова выросли, лидировали рынки США. Циклические сектора (отрасли, которые сильнее зависят от экономического роста) показали результат лучше рынка, а защитные акции (более устойчивые в кризис) и бумаги с низкой волатильностью (с меньшими колебаниями цены) отстали.
Индекс VIX (индикатор ожидаемой волатильности по опционам на S&P 500, часто называемый «индексом страха») опустился ниже 20. Акции Азии торговались в плюсе, фьючерсы (срочные контракты) на Европу указывали на рост, а фьючерсы на США в целом были стабильны, несмотря на продолжающуюся геополитическую напряжённость.
Расхождение внутри технологического сектора
В технологическом секторе софтверные компании (разработчики программного обеспечения) отставали, тогда как производители полупроводников (микрочипов) были лидерами. За день полупроводники опередили софт примерно на 4 п.п. в США и на 7 п.п. в Европе.
За последние девять месяцев «железо» (hardware — производители оборудования, устройств и компонентов) стало лучшей отраслью в США, а софт — худшей. «Железо» опередило софт примерно на 125 процентных пунктов за этот период.
В обновлении также упоминалось распределение активов (asset allocation — выбор долей разных классов вложений) за пределами биржевых акций: private equity (частный капитал — инвестиции в непубличные компании) и private credit (частный кредит — займы компаниям вне публичного рынка облигаций). Отмечалась смена динамики внутри технологического сектора.
Мы видим явный сигнал, что циклический рост устойчив, поскольку инвесторы продают защитные и низковолатильные бумаги. Это поддерживает мартовский отчёт по занятости в США вне сельского хозяйства (non-farm payrolls — ключевая статистика по числу новых рабочих мест), который показал сильный прирост на 285 тыс. рабочих мест. На этом фоне логично отдавать предпочтение колл-опционам (право купить актив по фиксированной цене) на ETF (биржевые фонды) промышленного и финансового секторов в ближайшие недели, так как эти отрасли могут продолжить лидировать.
Волатильность и возможности хеджирования
Снижение VIX ниже 20 напоминает о поведении рынка в период спокойствия в 2025 году перед осенней коррекцией (заметным снижением котировок). Длительная низкая волатильность — когда индекс большую часть марта 2026 года держался в диапазоне 17–19 — делает покупку опционов относительно дешёвой. Это создаёт возможность купить недорогие пут-опционы (право продать актив по фиксированной цене) «вне денег» (out-of-the-money — страйк, который сейчас невыгоден к исполнению) на широкий индекс S&P 500 как сравнительно дешёвую страховку (хедж) от резких движений рынка.
