Канада опубликовала данные по рынку труда за март: прогноз предусматривает рост числа занятых на 15 тыс. после падения на 83 тыс. в феврале. Уровень безработицы считают более понятным ориентиром, чем ежемесячные колебания числа рабочих мест, которые часто бывают нестабильными.
Рынок закладывает около 40 б.п. ужесточения политики Банка Канады к декабрю. (Б.п., или базисный пункт — это 0,01 процентного пункта; 40 б.п. = 0,40 п.п.) Ожидания дальнейшего повышения ставки ограничены, а ближайшие риски для краткосрочных ставок в Канаде смещены в сторону более мягкого сценария. (Краткосрочные ставки — это ожидания по ставкам на ближайшие месяцы и 1–2 года; «мягкий» сценарий означает более низкие ставки или их снижение.)
Внимание может переключиться на пересмотр соглашения USMCA, что способно ухудшить деловую активность и ситуацию с занятостью в Канаде. (USMCA — торговое соглашение США, Мексики и Канады; изменения в правилах торговли влияют на экспорт и инвестиции.) Динамику USD/CAD в последнее время определяют новости, связанные с войной, и дальнейшее снижение напряженности может привести пару к 1,3700. (USD/CAD — курс доллара США к канадскому доллару: рост означает ослабление канадского доллара.)
Оглядываясь на начало 2025 года, мы отмечали, что рынок закладывал около 40 б.п. ужесточения от Банка Канады — это выглядело чрезмерно. Мы считали, что для регулятора ключевым сигналом служит уровень безработицы, а не «шумные» ежемесячные данные по занятости. Такой более мягкий взгляд на краткосрочные канадские ставки предполагал вероятное ослабление канадского доллара.
Эта оценка за прошлый год подтвердилась: с тех пор Банк Канады перешел к нейтральной позиции. (Нейтральная позиция — когда ставка не стимулирует и не тормозит экономику.) В центре внимания остается «запас» свободной рабочей силы, и с учетом того, что в последнем отчете StatsCan уровень безработицы в марте 2026 года поднялся до 5,9%, аргументы в пользу повышения ставки исчезли. Рынок начинает закладывать возможность снижения ставки к концу третьего квартала.
