Золото (XAU/USD) почти не изменилось после открытия с разрывом вниз (гэпом) и в понедельник на азиатской сессии удерживалось около $4 670 за тройскую унцию. Металл оставался под давлением: рост цен на энергоносители усилил риски инфляции (общего роста цен) и снизил ожидания снижений ставки Федеральной резервной системы США (ФРС — центральный банк США).
Нефть WTI (американский сорт) открылась с бычьим гэпом (разрывом цены вверх), прибавив около 8,5% и торгуясь возле $98,00 за баррель. Движение последовало за новым витком напряженности между США и Ираном.
Блокада Ормузского пролива
Президент США Дональд Трамп заявил, что Вашингтон начнет блокировать суда, входящие в Ормузский пролив или выходящие из него, после провала мирных переговоров США и Ирана в Исламабаде. Центральное командование США сообщило, что силы начнут блокировать морской трафик, входящий в и выходящий из иранских портов, с 10:00 по восточному времени США (14:00 GMT) в понедельник.
Данные по CPI (индекс потребительских цен — ключевой показатель инфляции) в США в пятницу поддержали сценарий «ставки высокими дольше». Годовой CPI вырос до 3,3% в марте с 2,4% в феврале, а месячный CPI прибавил 0,9% после 0,3%.
Базовый CPI (инфляция без учета волатильных цен на еду и энергоносители) вырос на 0,2% месяц к месяцу и на 2,6% год к году. Данные опубликовало Бюро трудовой статистики США.
Центральные банки добавили 1 136 тонн золота примерно на $70 млрд в резервы в 2022 году, по данным Всемирного совета по золоту. Это максимальная годовая покупка за всю историю наблюдений.
Факторы для золота и позиционирование рынка
Золото часто движется в противоположную сторону от доллара США и казначейских облигаций США (US Treasuries — госдолг США), а также может идти против «рисковых» активов, например акций. Более низкие ставки обычно поддерживают золото, а более высокие — давят на него.
На фоне обострения между США и Ираном дорожает нефть, что напрямую разгоняет инфляцию. Это усиливает позицию ФРС «держать ставки высокими дольше», особенно после сильного отчета по CPI, где годовая инфляция составила 3,3%. Фьючерсы на ставку ФРС (Fed funds futures — биржевой инструмент, отражающий ожидания рынка по будущей ставке) теперь закладывают лишь 15% вероятность снижения ставки до четвертого квартала — заметно меньше, чем месяц назад.
Для золота действуют две противоположные силы, из-за чего растет волатильность (резкие колебания цены). Конфликт в районе Ормузского пролива повышает спрос на золото как на «тихую гавань» (защитный актив), но скачок инфляционных ожиданий и ожиданий по ставкам укрепляет доллар, что давит на металл. В 2024–2025 годах сильный доллар и высокие ставки ограничивали рост золота даже при глобальной неопределенности.
Такая неопределенность означает, что участникам рынка деривативов (производных инструментов — опционов и фьючерсов) логичнее делать ставку на саму волатильность, а не на направление. Можно рассматривать стратегии вроде «длинного стрэддла» или «стрэнгла» (опционные комбинации, которые зарабатывают при сильном движении цены в любую сторону). Индекс волатильности золота Cboe (GVZ — индикатор ожидаемых колебаний цены золота, рассчитываемый по опционам) в начале торгов, вероятно, поднялся выше 20%, что отражает ожидания резких движений в ближайшие недели.
Более прямой вариант — ставка на энергоносители, так как блокада Ормузского пролива создает шок предложения (внезапное сокращение доступных поставок). Колл-опционы (право купить актив по фиксированной цене) на фьючерсы WTI или на ETF, ориентированные на энергетику (биржевой фонд, повторяющий корзину активов сектора), выглядят интересными, пока геополитическая напряженность остается максимальной. Исторически такие блокировки приводили к устойчивому росту цен; например, сбои судоходства в конце 2024 года удерживали Brent выше $95 на протяжении целого квартала.
Наконец, важно следить за динамикой доллара — это ключевой фактор для золота. Текущий кризис усиливает уход в безопасность в доллар, и индекс доллара DXY (показатель силы доллара к корзине валют) уже тестирует важные уровни сопротивления (зона, где рост часто замедляется). Устойчивое закрепление выше 106,50 — уровня, которого не было с прошлого ноября, — станет сильным негативным фактором, способным перевесить защитный спрос на золото.
