Серебро (XAG/USD) прервало пятидневный рост и в понедельник на азиатских торгах подешевело более чем на 2,5% — примерно до $73,80 за тройскую унцию (31,1 г). Спрос снизился: рост цен на энергию усилил опасения по инфляции и повысил вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) и другие центробанки отложат снижение ставок или ужесточат денежно‑кредитную политику (то есть повысят ставки и/или сократят поддержку экономики).
Нефть West Texas Intermediate (WTI, американский эталонный сорт) начала неделю с «бычьего разрыва» (скачка цены вверх на открытии торгов), прибавив около 7,5% — до $97,10 за баррель. Котировки выросли на фоне новой напряженности между США и Ираном вокруг Ормузского пролива — ключевого маршрута поставок нефти.
Нефтяной шок и страхи инфляции
Президент США Дональд Трамп заявил, что США начнут блокировать суда, входящие в Ормузский пролив и выходящие из него, после провала мирных переговоров в Исламабаде. Центральное командование США сообщило, что блокада морского трафика в и из иранских портов начнется в понедельник в 10:00 по восточному времени США (14:00 GMT).
Данные по инфляции в США также усилили ожидания, что высокие процентные ставки сохранятся надолго. Бюро трудовой статистики (официальное статистическое ведомство США) сообщило, что годовой индекс потребительских цен (CPI, показатель общей инфляции) в марте составил 3,3% против 2,4% в феврале, а месячный рост CPI — 0,9% против 0,3% ранее.
Базовый CPI (инфляция без учета цен на еду и энергию, которые сильно колеблются) вырос на 0,2% к предыдущему месяцу и на 2,6% в годовом выражении. Данные были опубликованы в пятницу.
Закрытие Ормузского пролива означает резкий рост рыночной волатильности (то есть амплитуды и скорости колебаний цен) по всем классам активов. На рынке опционов (контракты, дающие право купить или продать актив по фиксированной цене) это обычно ведет к росту «премий» — стоимости таких контрактов. Исторически индекс волатильности CBOE VIX (VIX, индикатор ожидаемых колебаний рынка акций США) в феврале 2022 года более чем удвоился и поднялся выше 36 в течение двух недель после геополитического шока — похожее движение возможно и сейчас.
Первая реакция на рынке энергетических деривативов (производные инструменты: фьючерсы и опционы, цена которых зависит от базового актива) — ставка на рост котировок, поскольку блокада такого масштаба создает риск дефицита поставок. Один из способов — купить колл‑опционы (право купить в будущем по заранее оговоренной цене) на фьючерсы WTI, чтобы заработать на возможном росте, заранее ограничив риск суммой уплаченной премии. В 2022 году WTI за две недели взлетала примерно с $92 до более $123 за баррель; текущая ситуация может оказаться жестче.
Сделки в акциях, драгметаллах и долларе
Сочетание энергетического шока и «ястребиной» ФРС (готовность держать ставки высокими или повышать их ради борьбы с инфляцией) негативно для фондовых рынков. Логичный подход — добавлять «медвежьи» позиции (ставки на снижение). Покупка пут‑опционов (право продать в будущем по заранее оговоренной цене) на индексы S&P 500 или Nasdaq 100 дает прямой способ заработать на ожидаемом снижении акций. Во время скачка нефти в начале марта 2022 года S&P 500 упал более чем на 5%, так как рынок закладывал ухудшение экономических условий.
Падение серебра показывает, что рынок сейчас больше боится высоких ставок, чем геополитики, но ситуация может быстро измениться. Спрос на «тихую гавань» (активы, которые покупают для защиты в кризис) в драгметаллах пока выглядит сдержанным, поэтому краткосрочные пут‑опционы на серебро могут быть уместны. Однако при широкой панике тренд легко развернется, и золото с серебром могут резко подорожать.
Сильные данные CPI вместе с ростом нефти усиливают давление на ФРС: новые повышения ставки становятся реальным сценарием и укрепляют идею «высокие ставки надолго». Это поддерживает доллар США: в глобальные кризисы он часто воспринимается как защитный актив. Один из инструментов — индекс доллара США DXY (показатель курса доллара к корзине основных валют), который в цикле повышения ставок 2022 года вырос почти на 15%.
